政府赖账？中国养老体系的麻烦不小

　　时不我与，解决好养老问题，特别是如何提高养老金的回报率，已格外迫切。

　　6月5日，人社部的一番表态引起了社会各界的强烈反应。人社部称，随着中国经济社会的不断发展以及人均寿命的不断延长，相应推迟退休年龄，应该说是一种必然趋势;并称，实行弹性延迟领取基本养老金年龄的政策，将使中国养老保险基金的运行和支出更平稳，因在此期间原本应退休者继续缴费，一方面弥补了基金总额的不足，另一方面又相对减少了基金的支出额。目前，人社部正在对退休及领取基本养老金年龄问题进行深入研究，准备在广泛征求各方面意见基础上适时提出弹性延迟领取基本养老金年龄的政策建议。据了解，弹性延迟领取基本养老金制度已在上海部分行业展开试点。

　　在安邦研究团队看来，如果从养老金的运行着眼，人社部的表态的确自有一番道理，延迟退休与领取基本养老金年龄的确可缓解养老基金所承担的压力。但从社会公众的角度看，这也意味着中国式养老的麻烦不小，政府可能要被迫拖延赖账，长此以往甚至会破产。对于正飞速步入老龄化社会的中国而言，这绝对是严重的警告!

　　中国目前实行的养老金制度基于1991年制定的三大支柱，包括保障体系计划、基本养老保险以及补充养老保险计划。该框架由政府、企业部门以及个人缴纳的形式获得资金，类似于强制储蓄。目前来看，三大支柱养老金制度成立的时间虽不过20年，却已出现了许多深具威胁的问题，其中最重要一点在于，养老金的回报率不足以弥补支出所带来的缺口。

　　数据显示，按收入细分，基本养老金的收入中仅有2.04%来自于利息收入，而有82.8%依靠养老金的征缴。这种实质上的现收现付而非自我维持的基金模式非常危险，若养老金征缴不再能覆盖支付，整个系统便将崩溃。

　　在补充养老保险计划方面，业绩赶不上通胀则是最大的问题。当前补充养老金在固定收益、短期及权益类资产上的配置比例分别为51%、38%及11%，2010年加权平均回报率仅为3.41%，未能跑赢当年5.4%的通胀水平。这种令人失望的业绩将使得参保人失去信心，可能进一步导致补充养老金规模的收缩。

　　即使是回报率较好的全国社保基金，也有其固有的问题。数据显示，全国社保基金2001年至2010年平均回报率为9.17%，但其回报高度依赖于权益类投资，约占其资产的1/3，远高于国际平均水平。此种结构具有很高的潜在风险，并可能导致基金的高波动性。作为国家缓冲机制，稳定性是首要目标，资产配置应更倾向于追求适中且稳健的回报，社保基金的做法并不那么可靠。

　　时不我与，解决好养老问题，特别是如何提高养老金的回报率，已格外迫切。

　　世界卫生组织提供的数字显示，截至2011年末，中国大陆有1.23亿65岁及以上老人，约占总人口的9.1%，规模超过欧洲老年人口总和。到2050年，中国80岁以上高龄老人将占65岁及以上老年人口的三成，劳动力人口与老年人口比将由2000年的10∶1下降到2.8∶1，老龄化的速度超出想象。这也意味着，当老龄化高峰真正袭来，养老基金的巨大缺口将令政府财政难堪重负。财政部社会保障司副司长余功斌曾表示，包括养老制度在内，中国的社保制度可能将面临重构，只是不知道，从时间上来看，还来不来得及。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　老龄化大潮正在袭来，人社部却可能被迫采取弹性延迟领取基本养老金的办法拖延赖账，这对于中国脆弱的养老体系而言是一种警告。时不我与，解决好养老问题，特别是如何提高养老金的回报率，已格外迫切。

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