律师所：必须亲自体会中国市场

　　文/董露茜

　　 “尽管全球经济在其他区域面临挑战，亚太地区尤其是中国，依旧保持增长。亚太区已不仅仅是外来投资的目的地，现在更积极参与全球范围投资。”高伟绅（Clifford Chance）亚太区管理合伙人周博德(Peter Charlton)说道。

　　 5月下旬，全球三大律师事务所之一高伟绅在北京举行全球高层会议，并发布对全球公司高管并购意向的调查结果。在这份调查中，27%的调查对象认为中国是仅次于北美（37%）的主要并购活动地。

　　 此次在中国首次举行如此高级别的会议，是高伟绅对中国市场的重视，其中国区管理合伙人何思砥（Stephen Harder）认为，目睹中企在国内和海外的高速增长，高层有必要来中国亲自体会。

　　 律师事务所近年来在中国发展势头很猛，众多大型跨境并购案背后都有高伟绅的身影，在5月宣布的一粧交易案中，其为由瑞士信贷、新世界、宝钢和建银国际共同投资一家在英属群岛注册的焦煤公司提供律师服务，价值1.5亿美元。5月17日，在东方广场，高伟绅全球数位高层接受《新财经》采访，解读变化世界中的中企跨境并购。

　　《新财经》：是什么时候意识到中国市场的重要性？

　　查立德（David Childs,全球管理合伙人）：我们在三年前确定新的策略，把重心东移、南移，更注重本所在新兴市场的发展。我们计划在亚太地区及中东地区把营业额翻番，同时做强非洲及美洲的业务。中国对我们是如此的重要，有以下原因：在全球逐渐增长的影响，更多的商业活动由中国公司在海外推动和中国巨大的市场。

　　《新财经》：Peter，您曾在巴克莱银行并购荷兰银行的案子中担任巴克莱的法律顾问，众所周知，RBS（苏格兰皇家银行）从巴克莱手中切走荷兰银行后，整合非常失败，对于中企，有何建议？

　　周博德（亚太区管理合伙人）：当时RBS和荷兰银行是在金融危机刚刚开始，市场还处于高潮时进行交易的。成交时，他们是以700亿欧元买下了荷兰银行。实际上，14个月后，700亿欧元都可以买下整个美国的银行业了。我觉得，一般建议是在市场走低时抄底操作，在市场高点卖出，这是最一般的常识。但当时谁也没想到，紧接着就爆发了金融危机。

　　《新财经》：我看到报告显示，亚太区企业并购融资的首选方式从银行贷款转向现金储备，中国的情况如何？

　　王彦峰（合伙人）：中国银行业在资金支持力度方面是很大的，其融资成本相对比较低，目前仍以银行贷款为主。不过，欧债危机发生后，由于银行对贷款对象选择比较严格，对贷款审查和批准时间也很长，这可能迫使企业和私人股本赞助者考虑采用更多的自由现金储备充当收购资金，特别是在一些交易完成时限较为严格并在后期还需有融资计划时，这种情况更为突出。

　　《新财经》：目前中国跨境并购PE的作用大吗？

　　王彦峰：目前来看，借助私募基金的资金来收购的情况比较少。PE视自己为财务投资者，而中国企业的海外投资，则认为自己是行业投资，PE对回报率的要求往往超过中国企业的心理承受能力。所以，中企往往会发现很难同PE达成一致，共同组成一个收购联合体去投标和收购。

　　《新财经》：像KKR、凯雷(Carlyle)及黑石(Blackstone)这种以并购为主的PE在中企跨境并购方面参与的情况如何？

　　王彦峰：目前，像KKR和凯雷这样的大型PE，在中国还集中在少数股权，或者说Pre-IPO的投资，很少参与中企的跨境并购。不过我们有一家客户——呷哺呷哺火锅，其股东是英国的英联投资有限公司，英联私募就收购了呷哺呷哺的控股权，我预期未来这种情况会增多，但过程不会很快。