刺激政策无力支撑A股持续反弹（股海观潮）

　　本报记者 宋璇

　　6月7日沪深股市弱势调整，上证综指未能守住2300点整数位。

　　昨日，上证综指收报2293．13点，下跌16．42点，跌幅为0．71％。深证成指下跌57．34点，至9755．64点，跌幅为0．58％。当日沪深两市分别成交597亿元和542亿元，较前一交易日略有放大。

　　“由于预期宏观调控放宽，消费品、工业、房地产等景气循环股将在未来1到3个月提振市场，但在未来6至9个月的表现将会令人失望。”瑞信中国研究主管陈昌华在昨日召开的瑞信中国投资年会上表示。

　　瑞信认为，尽管中国政府推出经济刺激政策的预期将鼓舞市场情绪，但在国内增长放缓的背景下，逐渐下滑的公司盈利能力将成为中期市场的主要担忧。该机构预测，未来12个月，MSCI（摩根士丹利资本国际指数）中国指数目标值将达到70点，上证综指目标值为3100点，恒生指数目标值为13000点。

　　瑞信表示，未来一到两年， 在国内经济增长放缓的背景下，国内企业将面临经营杠杆效应对盈利能力带来的负面影响。尽管经济放缓，诸如劳动成本增加、原材料成本上涨等结构性问题，将会继续使企业经营困难。中国股市的长期表现将会取决于，消费品、信息技术、医疗、工业设备及非银行类金融机构这些新兴板块，能否取代银行、能源、商品及地产等被普遍重仓的传统板块。

　　瑞信分析师对中国房地产行业的过度供应、企业财务状况及宏观经济风险表示中期担忧。最近对于中国推出经济刺激政策的市场预期，加上主要城市良好的销售情况，可能会在近期进一步推高房地产板块的估值。

　　瑞信亚洲房地产研究主管杜劲松表示：“市场预期的经济刺激政策将会降低短期内上市公司破产风险。然而，我们认为刺激政策仅仅起到心理提振作用，并不能大幅改善房地产市场的基本面，因此该行业上涨的势头将被压制。”