松货币 股市还缺少“一根筋”

　　晚报记者 沈梦捷 供图 CFP

　　从历史来看，降息后A股多上涨。除了2008年金融危机期间降息股市对利好疲弱外，其它时间的降息对股市都有正面影响。在时隔三年后央行终于再次降息，对股市而言将是较大利好和信心的提振。板块方面，多数上市企业都将因降息而在资金压力上获得喘息。综合市场观点来看，房地产、基建、资源等板块受益最为明显，短线或迎来交易机会。银行股则有利有弊，短期受到压制，但未来的长期发展道路却将逐渐铺平。

　　降息带来积极预期

　　这次降息时点“非常关键”。沪深股市近期表现低迷，就在沪指跌破2300点或将继续滑落的时刻，央行宣布降息。至少对于股市来说，这一时点的选择是非常关键，又是“恰到好处”的。

　　降息意味着政策预期或重新升温。从而令投资者对逆周期政策的出台增添一分期待。降息也利于大盘企稳，对银行股可能构成“靴子落地”的效果，对其止跌企稳有正面作用。

　　地产股迎来利好

　　降息对地产行业的利好不容置疑。昨天交易时段，虽然降息利好还未宣布，但地产股早已先行，领涨两市，成为昨日少数放量上涨的板块之一。

　　在香港，房地产股被誉为“息口敏感股”。对于房地产股来说，利率下调，有利于减轻人们分期付款购买房地产的负担，有利于调动人们买房的需要，有利于降低房地产开发商的负担。

　　房地产业业内人士分析称，下调利率可以降低房企财务成本、缓解资金困境、降低买房人的利息负担从而刺激房屋销售。房地产市场从目前萎缩状态下缓慢恢复的可能性较大。

　　今年以来，地产股涨幅明显，中投证券建议继续增持刚需占比重的万科、招地、保利、中南建设、环球、北京城建，价值依然严重低估的亿城、首开、华发、世茂，以及轻资产服务商世联。

　　基建股投资正当时

　　央行此次降息，还令投资者关注到基建行业的发展。业内人士认为，降息意味着流动性更充裕，宏观经济政策松动的说法能得到确认，未来“稳增长”是发展重点。配合楼市迎来大利好和国家重启重大项目投资，水泥、基建、机械类板块将从中受益，有望再次成为市场热点。

　　景顺长城能源基建基金经理余广认为，综合各项经济数据和基本面情况，经济下滑的速度较快，政府加大了基建的支持力度，可关注与基建相关的行业、板块。中期来看，房地产是关键。对房地产预期的改善将一定程度改善和房地产投资相关产业的供需情况，将对水泥、基建、钢铁产业产生间接的利好效应。

　　今年来，由于重大项目陆续获批开工和资金提前对付，基建成为了政策红包最大的受益板块。截至6月1日，投资于基础建设类股票的景顺长城能源基建股票过去半年净值增长率13.50%，在268只可比标准股票型基金中排名第一，可见基建板块涨势。

　　不少市场人士对未来基建板块的表现持续看好。摩根士丹利华鑫一位基金经理指出，从全年来看，投资重启仍是最可期待的刺激政策。从行业角度来看，节能环保、水利、铁路、轨道交通、电网、电信、核电等领域的投资依然具有较明确预期。

　　东兴证券表示，基建投资正当时。首先，2012年铁路计划基本建设投资4060亿元，多以在建项目为主，未来持续增长空间有限。第二，市场预计2012年道路投资1.5万亿，较去年1.3万亿略有增长。第三，政策红利释放，水利环保投资高速增长。第四，结合基建投资结构，预计全年基础设施投资将达到7.89万亿，同比增速由2011年的2.8%大幅增加至19.0%。

　　资源股获资金青睐

　　本次降息有券商投资顾问分析指出资源股有望分享降息“成果”。

　　从有色板块来看，二季度是有色金属行业的业绩低点，三季度业绩将开始反弹。因此对投资而言，行业低点正是好时机。

　　此前经济整体疲软导致金属市场承受压力，随着政策支持力度加大，市场开始看好有色金属板块。国家又表示继续把稳增长放在更重要的位置，继续发挥投资对于经济的拉动作用，放开基建投资。有色金属板块或有一股上升动力。

　　申银万国日前报告称QE3预期确有加强，虽然不排除联储明后年有加息的可能，但过高的债务规模会在通胀高企的情况下限制联储的加息规模，届时金价在调整之后依旧会处于牛市的周期之中，维持对黄金板块“看好”评级。

　　银行板块短空长多

　　从这次降息来看，对银行股有利有弊。招商证券分析称，一方面，降息和存、贷款利率浮动区间扩大，银行息差将受到挤压，但静态测算对12年净利润负面影响不超过5%；另一方面，降息预示着货币政策向适度宽松迈出了实质一步，有利于降低宏观经济硬着陆风险，缓解银行资产质量压力，对行业长期发展是有利的。

　　总结来看，此次下调一年期存贷款利率各0.25%，对银行业短空长多。

　　就目前银行股的估值而言，招商证券认为降息可以看成是靴子落地，央行选择提早大幅度降息有利于银行风险的快速释放。可以关注有能力积极应对、主动改善息差的银行，继续推荐民生银行、兴业银行、宁波银行、深发展。

　　分析人士认为，观察后市银行股的表现，长线有利好作用，但短线则看资金是否追捧。昨天，虽然银行股普跌，但资金流向却出现翻红迹象。民生、招行、交行、农行、光大吸引资金均超过千亿元。

　　眼下，国内银行业的利润80%以上来自于存贷利差收入，只有不到20%来自于投资收益和手续费，有投资者认为，市值巨大的银行股如果受非对称降息影响利润下降，会拖累大盘下跌。对此，中投证券昨发布研报表示，降息加大了银行板块的估值压力。但银行股当前估值已经很低，大幅下跌的空间不大。银行股分红派现率高于定期存款利息。

　　中期向好尚待“组合拳”

　　从短期看，本次降息之后，市场走势可能将面临高开低走的考验。历史经验显示，在开启降息周期的第一次降息后，股市短期都很难有良好表现。 1996年、2008年两次降息周期开启后，市场在短期都出现了下跌，但在经历短期下跌后，大盘全都探明了重要底部，并走出了明显的上涨行情。而这两次市场之所以在降息后中期走强，都在于后续政策的积极跟进。比如2008年首次降息后，4万亿投资规划迅速跟进，从而制造了此后一年的牛市行情。

　　因此，本次降息周期开启后，大盘能否中期走强，关键还在于积极政策能否形成“组合拳”。如果能配合重点行业的扶持政策、积极的减税政策以及经济结构转型中的制度性红利释放，那么A股市场还是非常有可能在不久的将来实现转势的。