降息：舍弃的“微光”照过来

　　晚报记者 孟录燕 制图 刘京

　　在巴西、印度、澳大利亚等多国相继降息后，昨晚央行的降息靴子也突然落地，一度被舍弃的金融工具又被“检”了起来，降息，像一束微光照过来，股市也因此洋溢在一片“松货币、稳增长”的气氛之中。

　　此次降息也是自2008年12月来央行首次降息。此前国内多个投资机构和券商均预测6月会有一次降息。大多数分析人士均表示短期利好股市，但也有专家认为，这只会造成资金流动性过剩。上投摩根认为，此次降息体现了政府稳增长的思路，选择在5月CPI公布前调整，时间上略超预期，对股市、债市均形成利好。

　　整体性机会依然缺乏

　　昨天农林牧渔板块在各大行业指数中领涨，即将到来的端午小长假让这类品种受宠，食品类大行业的优秀标的也可看好，鸡蛋、大蒜价格最近涨幅明显，荃银高科涨停，敦煌种业涨幅超5%；房地产价格调控有放松之嫌，北京楼价甚至部分接近了2009年水平，其中华联控股、上海新梅大涨。

　　市场人士认为，昨天午后指数跳水诱因主要有两个：一是在5月经济数据公布前，市场短时间内依然延续谨慎心态，但A股的估值和目前依然未改变的政策基调，仍在对市场起着兜底作用。从盘面看，也是个股活跃度远远强于大盘，市场的赚钱效应依旧存在，从而抑制大盘整体的下行空间。

　　其二，近日多数股票表现较为平淡，整体性机会依然缺乏。尤其在“欧洲杯魔咒”的打压下，即便股指出现反弹，距离市场的真正企稳上涨还会有差距。

　　中国银行高级研究员谭雅玲表示，此次利率的下调主要与今天的股市跌破2300点有关。她认为，提振经济应该把重点放在调结构上，只一再下调准备金率并不能解决根本问题，反倒会造成资金流动性过剩。

　　降息利于股市短期走势

　　中信证券首席投资顾问刘德忠表示，货币政策的放松周期真正开启，利于股市的短期走势，利于实体经济。刘德忠在6月6日的微博(http://weibo.com)中表示，“欧洲央行决定维持基准利率1%不变，这会让有预期降25个基点的市场观察者失望。相反，中国不对称降息一次的时机已非常成熟。 ”

　　英大证券研究所所长李大霄表示，央行能够在关键时刻及时进行降息，是应稳定经济增长的要求作出的调节，充分体现出灵活性。会对经济起到重要的稳定作用，也会对股票市场起到非常重要的稳定作用。

　　海通证券首席经济学家李迅雷表示，此时降息符合预期，货币政策意味着转向宽松，年内还有一次降息可能。李迅雷表示，央行此时降息，表明本周六即将公布的5月份的经济数据或不乐观，将回落到3.1%左右，对称降息意味着货币政策将转向宽松。李迅雷预计“经济会在第三季度触底，那是会迎来年内迎来第二次降息可能。 ”，央行会动用多个货币政策来提振经济，但市场之前传言的四万亿投资计划则不可能实现。

　　下半年资金面存较大压力

　　据统计，A股下半年抽血压力已经超过1300亿元，资金压力不容小觑。本周二，环保部披露中国核电IPO通过环评初审的公示。虽然中国核电最终的募资额预计要到证监会披露其IPO申报稿时方可获知，但环保部发布的公示信息显示，其5个募投项目的总投资额高达1735亿元，因此预计IPO数额不会太少。目前陕煤股份、中信重工、中国邮政等三只过而未发的IPO，总计融资规模就已达到314亿元，相比去年三季度中国水电135亿的"一枝独秀"，绝对是有过之而无不及。同时，处于上市流程、分量可观的大型IPO不下6家，目前已披露数据的5家融资额也达到了471亿。再加上已经通过审批、最迟将在下半年实施的562.72亿元再融资计划，A股的“抽血”压力已经超过1300亿。

　　不仅超级大盘IPO融资凶猛，再融资压力也不容小视。Wind数据显示，今年前五个月A股已实施的再融资募资额同比缩水近三成，但其实大量增发计划也是过而未发。

　　中金公司在以 “宏观流动性较为宽松，资金面无明显改善”的研报中指出，从供需模型分析的数据得出结论，近期股市的资金供给面持续低迷，仍未出现明显变化。中金强调，这还是在近期融资与解禁的压力不大、且大幅低于同期水平的背景下。值得忧虑的是，潜在资金需求规模并未减少，产业资本仍在连续净减持，流动性的压力会对指数造成一定压力。

　　中投证券也认为，近期市场利率出现明显下行，一个非常重要的问题随之而来：股市资金面能否从中受益呢？答案可能令人失望，在利率下行的阶段，股市资金面较难有效好转。中投进一步分析认为，未来股市资金的明显改善将出现在利率下行之后的振荡期，时间点大概在7月之后。