经济形势好转引发反弹沪指收复2300点

　　张志斌

　　随着内外经济环境的缓解，上周五连阴的A股市场本周终于开始止跌反弹，沪深两市股指反弹幅度均超过了1%，两市成交量也回升至1215亿元的水平。尽管如此，市场人士对于股指后市的走势分歧依然存在，股指反弹高度或将有限。

　　受西班牙获欧盟援助等利好消息提振，上证指数周一以2282.89点小幅高开，股指早盘在飞机制造、航天军工等板块领涨下一度冲高。但由于酿酒食品、水泥等板块持续回调，股指此后一度下探翻绿。随后在生物制药、石油、有色金属等权重板块的崛起助攻下，大盘止跌反弹。午后股指出现大幅反弹。一方面由于酿酒食品、水泥等板块跌幅收窄。另一方面，券商、地产、煤炭等板块强势崛起，助涨了大盘攻势。股指一路上攻，沪指成功收复2300点，最后报收2305.86点，上涨24.41点，涨幅为1.07%。深成指报收9849.77点，上涨142.59点，涨幅为1.47%。两市合计成交1215亿元，与上一交易日基本持平。

　　对于股指周一反弹的原因，市场人士普遍表示，周末传出的西班牙获得欧盟1000亿欧元救助，以及好于预期的通胀、进出口数据的出台，市场悲观情绪得以修复。而昨日传出的5月新增信贷数据达到7932亿元，更是进一步印证了经济的好转。

　　高华证券分析师宋宇认为，5月份数据表明4月份以来的实体经济增长的确非常疲弱。虽然假期效应可能令4月份工业增加值数据偏低，但4月份数据的下滑还是反映出增长确实有所放缓，而且5月份预计实体经济增速未见明显反弹。上游通胀下降，名义固定资产投资增速的回升是个好消息，但反弹幅度相对较小。政策放松需要经过一段时滞才会对投资增长带来更明显的推动。

　　东北证券策略分析师沈正阳也认为，政策效应需要时间累积，本次降息之后，市场继续呈现出资金价格和信用利差回落的现象，这一点要好于2008年末金融危机时降息过程中信用利差不降反升的格局；显示经济回落的担忧依然是适度而非失控。

　　周末数据显示，工业产出、投资以及进出口数据虽然依然低迷，但大体持平于市场预期，进出口数据方面甚至要好于市场预期；这些经济数据佐证了经济回落的风险，但也表明目前的回落还是相对有序的，同时CPI快速回落至3%、PPI也回落至-1.4%，物价的回落为政策实施提供了更大的空间。

　　而华泰证券策略分析师郭春燕则认为，单次降息效果有限，经济形势压制反弹空间。本次降息及存贷款利率上下限的调整有助于银行自行调整利率结构，但基于成本的约束预期不会对贷款利率形成明显降低。降息政策短期对市场影响有限，但形成了一个积极的信号。