博时裕祥A份额遭抢购 裕祥B杠杆接近翻倍

　　每经记者 李新江 发自北京　　

　　 近期，博时裕祥A打开申赎，资金踊跃认购导致比例配售。同时这也推高了B份额杠杆，刺激了其二级市场行情。

　　 《每日经济新闻》记者了解到，虽然降息影响到裕祥A的约定收益率，但是资金避险情绪依然浓厚。

　　博时裕祥A认购火爆

　　 博时基金12日发布公告，上周五打开的裕祥分级债券基金A类份额，获得68.5亿资金的踊跃申购，最后确认的配售比例仅为29.37%，这一数值创近期同类产品的新低。

　　 “我们本来还担心年化收益率下调会对申购热情造成冲击”，博时基金人士接受记者采访时表示。

　　 实际上，在博时裕祥A打开申购的前夜，央行突然宣布降息，导致博时裕祥A约定年收益率降低。《每日经济新闻》记者了解到，按照博时裕祥A的基金合同，裕祥A每半年打开一次申赎，并根据当时最新存款利率调整约定收益率；裕祥B封闭运作，并在深交所上市交易。前者其年化约定收益率为 “一年存款基准利率+1.5%”，在央行宣布降息之后，使得该基金年化收益水平也随之下降了0.25%。

　　 博时基金人士接受记者采访时透露，申购资金既有来自各个银行的个人投资者，也有避险需求的机构投资者。本次不足30%的配售比例，也较之前几只打开申购的同类产品创出新低，其受欢迎程度可见一斑。

　　 上述基金人士指出，近年来由于A股的赚钱效应差，老百姓纷纷转向低风险基金，今年以来的基金发行情况出现明显的股冷债热格局。尽管央行降息后对市场构成利好，但是中国宏观经济下滑趋势没有真正企稳之前，这种现象或将延续。

　　裕祥B杠杆率翻近一倍

　　 根据博时基金公告，目前裕祥B的份额数为8亿份。根据《基金合同》的规定,该基金成立之日起3年内,裕祥A的份额余额原则上不得超过8：2倍裕祥B的份额余额，这也是裕祥A拥有份额上限的原因。

　　 数据显示，裕祥分级债券基金成立于去年6月10日，成立时A类份额约32亿，B类份额约8亿。这也意味着博时裕祥的杠杆率水平在同类基金中都处于高位。北京某基金研究人士指出，“裕祥B有5倍的杠杆，这一杠杆率相对来说已经很高了，此前国内分级基金2倍以上的比例都比较少。”

　　 而在去年底开放后，受到A份额大幅下降影响，裕祥B的杠杆下降为约2.8倍。这实际上使得博时裕祥分级债基在A份额打开申购之后杠杆倍数增长了近一倍。

　　 按照裕祥分级债基的基金合同，裕祥B将承担主要净值风险。其基金经理陈芳菲接受 《每日经济新闻》采访时表示，当前通胀数据略有回落，经济基本面利好债市，尽管部分低评级信用债存在“触雷”的信用风险，但利率债和信用债整体都存在上涨机会。货币政策或将保持宽松，资金利率长期维持低位，高杠杆操作仍可行。未来裕祥基金将考虑增加信用债投资比例，逐步减持国债实现收益，提高组合静态收益率。