联系汇率佯动(右头条)

　　本报记者 付碧莲

　　任志刚日前一篇《香港货币体制的未来》的文章，对香港当前实行的港元与美元的联系汇率制度提出质疑。作为香港金融管理局前任总裁，任志刚的这一表态可谓“一文激起千层浪”。当日，香港特区政府及金管局就此迅速而积极地作出回应，强调香港不需也不会改变港元与美元的联系汇率制度。

　　联汇制度导致高通胀？

　　任志刚：联系汇率导致政府抑制高通胀、高楼价无效

　　陈德霖：新加坡没有联汇，也有高通胀、高楼价之忧

　　“目前固定汇率制度作为香港货币政策的支柱，在两次巨大的全球金融危机中起到了重要的作用。尽管香港当局多年来不断尝试改革，但是在联系汇率制度下，并没有多少空间让香港通过目前现有的货币政策来调控基础货币或供应，达到低通胀、低失业、经济持续稳定增长等其他货币政策目标。”任志刚指出。

　　在文章出炉后，包括香港候任行政长官梁振英在内的多位官员纷纷紧急表态称，香港是一个细小而又开放的经济体，而联系汇率制度在过去30年发挥了稳定香港金融市场和经济的作用，行之有效，香港政府无意改变联系汇率制度。金管局总裁陈德霖更指出，金管局曾对联汇的不同意见作出深入研究，但结论仍是联汇最适合香港。

　　对于联汇制度被指为推高通胀的元凶，陈德霖反驳称，近年来高通胀与高楼价与联汇制度并无必然关系，并以没有联汇制度的新加坡楼价同样猛涨作为例子，指楼价主要受土地供应及市场的供求左右，亦涉及外来的购买力等因素，不能一概而论认为改变联汇便可解决问题。

　　独立经济学家谢国忠在接受《国际金融报》记者采访时表示：“从理论上来讲，港元与美元的联系汇率制度在货币政策管理上缺乏灵活性，不容易抵制通胀的高企与资产泡沫的产生。不过，香港当前的高楼价与高通胀问题并不是由联汇制度造成的，而是由少数几大财团控制了香港楼市所造成的。”

　　“一方面，在香港楼价比较低的时候，政府限制土地供应，从而造成楼价逐步走高。另一方面，低成本的楼宇按揭夸大了市场的需求。”谢国忠进一步指出，“当前，香港的通胀水平并不高，而问题在于普通百姓的工资收入涨得没有通胀快。”

　　挂钩人民币时间未到

　　任志刚：可考虑将联汇制与人民币或其他货币一篮子挂钩，实施浮动汇率。

　　谢国忠：若与人民币挂钩，就等于是为市场赌人民币开了一个“大口子”。

　　任志刚进而指出：“若香港当局考虑在未来某个时间优化香港的汇率制度，可以考虑将联汇制与人民币或其他货币一篮子挂钩，实施浮动汇率。”其实，随着人民币跨境贸易结算的推广以及香港离岸人民币中心的建设，对于港元脱钩美元转而挂钩人民币的提议已经不止一次地被提出。

　　“任志刚在任职香港金管局总裁之职时是坚决支持港元与美元的联系汇率制度的，而现在则发生了转变，这也体现出香港人对人民币的‘复杂心态’。”复旦大学经济学院副院长孙立坚在接受《国际金融报》记者采访时指出，“香港与内地经济往来越来越密切，香港的物价与内地的粘合性也越来越大，而与美国却是相反的，这就让人对当前香港货币政策依旧跟着美国走的制度产生疑问。而且随着人民币结算量的扩大，继续采取联汇制度也的确会产生贸易成本较高的问题。”

　　不过，孙立坚进而表示：“当前不少市场人士认为，市场对人民币的需求很大程度上是出于投机目的，而美元作为结算货币的主导地位依旧很高。”

　　而至于优化香港货币制度的方式，任志刚提出了新加坡模式，将港元与包括美元或人民币在内的一篮子货币汇率挂钩。“香港与新加坡同为国际金融中心而香港却采取不同于新加坡的汇率制度，主要在于香港的加工贸易和转口贸易占经济的比重较大，与美元的联系汇率制度成本较低。”孙立坚认为，“从长远来看，香港的联系汇率制度可以先向挂钩一篮子货币的汇率制度挂钩，然后随着香港与内地经贸关系进一步融合，可以慢慢考虑与人民币挂钩。”

　　谢国忠则表示：“目前，港元绝对不适宜跟人民币挂钩，一旦挂钩等于是为市场赌人民币开了一个大口子。”