逆向思维，看当前低估值市场

　　今年以来央行两次下调存款准备金率，6月降息“靴子”也终落地，然而A股市场仍未走出众所期盼的行情，令不少投资者倍感失望，抽身离去。

　　事实上，涨、跌本身就是资本市场的常态，如同潮汐，周而复始。投资大师罗杰斯就曾提到，“在投资过程中，需检视事实与机会，不随乌合之众心理起舞，懂得反其道而行。”或许《双城记》的那句名言，也可以理解为“这是最坏的时代，这是最好的时代”。在华尔街金融风暴盛行的2008年，美国道琼斯工业指数最大跌幅达到54.43%，然而正是在当年下跌最猛烈的9月，巴菲特以50亿美元的大手笔大举投资高盛。仅在两年之后，高盛股价从60美元/股回升到180美元/股上方，巴菲特获得超过70%的收益，股息收入就达到10亿美元。

　　历史虽不能重演，但却有迹可循。在这样一个“信心比黄金重要”的时刻，投资需要多一点耐心，多一点信心，多一点逆向思维；在这样一个机会即将来临的时刻，投资更需要审慎选择适合自己的理财产品，做好合理配置。对于能承受较高风险，有着较高预期收益的非专业普通投资者而言，股票型基金借助专家理财的优势，在目前资本市场蕴涵长期投资时机能给投资者提供比较理想的配置工具。即将结束募集的嘉实优化红利基金看好当前市场估值水平依然处于历史底部区域，股票资产的估值吸引力也处在历史罕见的较高水平，特别是以红利为代表的价值股票很有吸引力。

　　从估值角度方面看，以近段时间的低点2132点计算全部A股的市盈率仅为13.13倍，2012年动态市盈率仅为12.88倍，市净率（PB）仅为1.85倍，且沪深300指数PE、PB均已低于标普500水平。从股息率的水平来看，按照2010年的分红比率，2011年上市公司业绩同比增长20%左右，大盘成份股的股息率水平已经高于同期一年期的存款利率，投资价值逐渐显现。总体来讲，A股经过4-5年的调整，目前无论是点位还是整体估值水平均处于相对较低的水平，正孕育着中长期的投资机会。

　　扬子晚报记者 尹武