银行地产玩“跷跷板”

　　随着沪深股指尾盘的拉升，让周五的市场有惊无险，沪指周K线收出实体25.4点的周阳线。但值得关注的是，周五当宁波银行大涨7.65%带领银行股尾市的强势拉升时，招商地产却突然急挫3.85%引领地产板块跳水，搅黄了大盘反弹好事。

　　地产和金融为何玩起了“跷跷板”游戏？从消息面上来看，地产股跳水的诱因无非就是央行否认七折房贷是紧急救市的说法；已跌到白菜价的银行股尾市的强势拉升是否预示着中期底部的来临？

　　地产跳水诱因

　　央行否认七折房贷救市

　　从消息面上来看，地产股跳水的诱因无非就是央行否认七折房贷是紧急救市的说法，问题是，地产股上涨已经三个月有余，也并非是因七折房贷所引发的涨势，而是市场对未来房产调控可能放松的预期所致。

　　以深万科为例，该股自年初见底以后，形成一个慢牛的单边涨势，半年涨幅达30％，四大地产商招、保、万、金走势如出一辙，显示有长线资金在耐心建仓，看好未来的地产行情。从走势来看，这拨资金介入地产股程度很深，意在长远，并非市场游资和短炒客。

　　长线资金既然深度介入，会因为央行的一句辟谣而落荒而逃吗？答案显然是否定的。

　　但是下跌总是有资金在卖出，是谁在跑路？实际上，看好四大地产商招、保、万、金的跟风盘不在少数，游资散户均在其中，昨日走势看做立场不坚定者如散户和游资出逃更为合适。

　　展望下半年A股市场的投资机会，今年以来收益率达12.1%的万家精选基金经理吴印认为成长股仍将成为投资热点，在经济筑底的过程中，各行业企业盈利状况分化显著，相关个股的分化继续演绎，在市场大幅调整之后估值见底，优质成长股会展现重大战略性机会。而万家精选关注企业长期价值，选择的优质成长股标的，一般为所属行业发展空间大、企业有优秀的管理团队具备较强竞争力、已有可靠的历史经营业绩、同时股价已步入了合理的价格区间。

　　三次大底特征

　　盈利率均超1年贷款利率

　　如何判断市场是否处底部区域？融通创业板指基经理介绍了一种简单有效的方法，即比较“盈利率”与1年期存、贷款利率，盈利率取沪深300指数市盈率的倒数。当盈利率大于1年期贷款利率时，表明市场处于低风险区域。反之，市场处于高风险区域。

　　数据显示，2005年1月至今，盈利率指标共4次提示市场处低风险区域：第一次是2005年5月至2006年4月，第二次是2008年10月至2009年3月，第三次是2010年7月，第四次是2011年5月至今。前三次都被历史证明，该指标较好地判断了市场的低风险区域。 Wind数据显示，截至2012年5月31日，沪深300指数市盈率11.3倍已处历史低位，盈利率（8.84%）大于1年期贷款利率。

　　刚刚送走令人泄气的5月，本被寄予无限想象空间的6月又给投资者泼来一盆“冷水”。交银施罗德投资总监、交银荣安保本拟任基金经理项廷锋指出，在经济下滑仍较快的大背景下，政策出台的必要性逐渐显现：海外市场动荡使得大宗商品大跌，因此输入型通胀压力大大减小；而国内的制约因素——通胀和房价目前似乎没明显反弹迹象，无须过于担忧。在此作用下经济有望在二三季度间见底。经济本身的复苏加上目前流动性的明显好转，或能够支持A股在近期有较好的表现。所以今年三季度可能是A股较好的投资时间窗口。

　　□现代快报记者 刘伟 综合报道