机构掘金定增市场

　　去年以来，A股二级市场表现疲软，但在不少上市公司定向增发的认购名单中却屡屡出现机构的身影，安全边际高的定向增发项目已成为部分机构的掘金宝地。

　　据好买基金统计，2008年到2011年，基金公司参与的定增项目占一般投资者可参与项目的比例维持在50%左右。据业内人士介绍，定向增发很受部分机构投资者的青睐。例如，去年以来，汇添富基金参与了广发证券、金螳螂、上柴股份等上市公司的定增项目。如果按照6月13日的收盘价计算，这3只股票已为其带来了5.04亿的浮盈，综合回报率为26.44%，远远超过最近一年的大盘走势。

　　“其实定向增发业务非常考验公司投资研究实力，”业内资深人士表示，“有的时候，大家都看好的一个增发项目，其实际收益率反而没有想象中的那么高。也存在这样的情况，你错过的某个增发项目，可它的收益却超过100%。”

　　自2006年以来，定向增发一直是机构投资者的掘金宝地。据统计，从2006年到2010年（2011年定增股票尚未全部解禁），以定向增发价格为基准，持有至解禁时的定向增发平均收益率分别为320.19%、75.06%、38.73%、93.70%、72.91%。

　　“定向增发的高收益主要来自于折价率和个股涨幅。”业内人士表示，“定向增发须经承销商、证监会多层把关，实施定向增发的一般都是较优质的上市公司，实施定向增发可以改善公司基本面，因而对其股价也有提振作用，而增发价格一般比市价低10%-30%，这就让这一投资具有了天然的安全边际，在享受绩优股收益的同时，进一步降低了风险。”