9200万元回购存货 美克国际敲响业绩下滑警钟

　　夷施

　　从昨天开始，上市不足两年的美克国际控股有限公司（下称“美克国际” ，00953.HK）陆续向约十家分销商回购一批一年多前出售的滞销存货，这次回购金额约涉资9200万元人民币。由于须作拨备及以大幅度折扣出口销售，美克国际预计，今年的财务业绩可能出现下滑。

　　仅去年一年，美克国际的库存就火箭般地增长了75.2%。存货金额由7770万元增加至13610万元，存货周转天数由51.3天增至92.4天，几乎翻番。同期，集团收益也减少了11.1%至人民币6.33亿元，毛利率则下降1.5%至33.3%。

　　美克国际的库存增长幅度，在几大上市运动品牌中处于较高水平，除了361度去年存货金额同比上涨81.80%外，居第二位的便是美克国际，增幅远远超过李宁（02331.HK）的40.57%、安踏（02020.HK）的36.21%、特步（01368.HK）的45.17%以及匹克（01968.HK）的25.73%。库存周转天数92.4天也比上述其他品牌要高得多，三个月都周转不完。

　　事实上，库存问题一直让美克国际“伤脑筋”。美克国际于2010年2月上市，但同年下半年就开始出现大量存货滞销，库存问题一直未能有效化解。

　　美克表示，此次回购的存货主要是2010年下半年至2011年上半年售给分销商的运动鞋及运动服饰，集团将以原价九二折进行回购，这笔回购金额，约占2011年度收益的14.5%。由于给回购的存货作出拨备以及给予海外客户大幅度折扣，预期集团截至今年年底的年度财务业绩可能出现下滑。

　　通过此次回购，美克国际指出，希望加强与分销商的合作关系，以及对零售渠道的影响力，同时计划进一步与分销商进行整合，将较小或效率较低的门店进行整合。

　　截至2011年底，美克国际拥有20个分销商，负责管理1859间门店。不过，1859间门店并不是美克国际开店数据的最高峰，去年起，集团已开始整合门店，放慢开店脚步。

　　其实，美克国际并不是第一家回购库存的运动品牌。早在去年年中，李宁就率先宣布，年内将花3亿元回购库存。一天之后，中国动向也发布消息说，去年上半年花了2亿元用于库存回购。对于库存压顶的运动品牌而言，这种主动调整库存结构的做法或多或少会给企业带来一些推动力。