中概股赴美低潮警示民企信任危机

　　作者: ■本报记者李涛

　　美国资本市场正在经历时间最为漫长的一次IPO沉寂。数据显示，美国市场已经整整四周没有一家企业成功通过一级市场募得资金。而市场悲观预计这一状况可能将持续到月底，出现美国市场40年来首个没有IPO的6月。

　　一度成为美国IPO市场主力军的中国概念股也给美国市场降温不少。自去年9月美国司法部启动对中国公司的会计舞弊和账目违规调查以来，中国概念股IPO市场跌至谷底。

　　有金融咨询服务公司市场分析师认为，IPO市场遇冷，除受美欧债务危机和经济形势下滑等基本面因素影响外，最主要的还是市场本身的问题。“不过，中国概念股的信任危机仍处于最严峻的时刻。”

　　中国概念股从金融危机后的备受追捧，到现在的频频被作空机构“空袭”，可谓冰火两重天。中国概念股的造假丑闻，不仅震惊美国市场，也刺激了中国公司的整体诚信神经。面对华尔街的“空”袭大潮，中国企业赴美IPO应该何去何从？

　　从昔日的趋之若鹜到如今的门可罗雀，赴美上市的大门依然对中国企业敞开，但有几家是报有必胜的信心坚定前行？如果说中概股丑闻风暴喝退一批企图滥竽充数以圈钱为唯一目的的企业未尝不是件好事，“但如果因噎废食，致使资本市场不活跃，正常的融资渠道堵塞，损害的是整个实体经济。”有专家称。

　　回顾一系列的中概股丑闻事件，不论是企业造假、空头阴谋、抑或审计责任，为何在美上市频出问题的是中国概念股？

　　过去几年是中国经济快速发展的时期，民企发展迅速，但管理和人才都未必跟得上。“民企整体在经营上还不够规范，到纽约上市也好，到香港上市也好，本身要接受较规范的监管，就容易暴露问题。”某大型金融机构经济研究处主管曾在接受媒体采访时表示。应该看到，一些企业在财务管理尤其是账目上的问题成为国际做空力量的主要突破口。

　　中概股暴露出来的问题也反映了内地民企的融资难问题。在目前的金融体制下，民营企业、中小企业要通过银行体系取得融资都比较难，且借贷的成本相对也比较高。为了加快取得融资，部分企业在条件还不成熟的情况下就匆忙上市，这为做空者留下可寻找的契机。

　　此外，中国的上市制度是严进宽出，而美国这个市场，基本上公司只要符合一定的条件都可以去上市。中国概念公司大多都会通过反向并购，即以借壳上市的方式赴美上市融资，这比在中国国内要容易得多。在借壳上市的过程中，一些并没有达到上市要求的公司，其财务报表按照美国会计制度的要求，可以装饰得光鲜靓丽，以求得融到大笔资金。但是上市以后的表现究竟如何，需要企业用真实的实力说话，即便是上市审计师也无法保证企业上市后业绩稳定、万事大吉。

　　其实就外部审计本身而言，担任审计机构的会计师事务所，只要按照审计准则去执行审计业务，就履行了应尽的职责。会计责任和审计责任是两种不同的责任，仔细看过上市公司年报的人应该了解，在财务报表前有一份审计报告，报告说明注册会计师的审计意见。其中清楚说明“编写财务报表是被审计单位管理层的责任，会计师的责任是根据相关证据对该财务报表发表意见”。因此，如果财务报表有任何的蓄意造假，不是会计师的责任，而是审计对象管理层的责任。也就是说，审计对象出现串通舞弊的情况，将真实的信息向监管机构包括审计师隐瞒，提供给审计师伪造数据的话，那么责任就在审计对象的管理层。

　　审计人员按照标准审计程序只能查出重大错报，而其无法发现所有错报，一般来说，会计师的失职的情形有：没有根据行业标准与规定做好收集证据的工作；发表了错误的审计意见。注册会计师如果在审计的过程中接受审计对象的贿赂，协助或者教唆审计对象作假账，这种行为已经属于犯罪行为，超出一般的责任范围。

　　由中国概念公司在美国市场上的会计信息披露质量导致的信任危机，解决这一问题的根本，还在于中国概念公司为自身会计信息质量负责，以严谨的态度和合理的方式进行会计信息的披露。相关境内外监管部门也需要加大合作力度，彼此有效配合以消除监管空白。同时，会计事务所在承担相关审计职责的同时，也需要保持警醒，在发现相关公司财务问题的同时，做出迅速决策与反映，在有限责任内促进会计信息披露质量的提高。

　　中国概念股的惨痛教训应该问责企业，做空投资者，还是是审计师？争论谁是罪魁祸首已经不是重点，关键是此次“空”袭中，我们能学到什么，恐怕这是当下最需要思考和探讨的。中国企业赴美IPO之路虽多曲折，但前景依然光明。中国企业需要不断加强公司治理和财务透明度，审计师需要时时保持警醒，勤勉守则，唯有如此这条赴美上市之路方能越走越宽广。

　　不过，好的方面是，美国方面已经注意到了中国概念股给市场带来的影响。有美业内人士把去年以来近30家中国概念股摘牌或退市称为“中国阴影”，他预计，目前虽然遇到了IPO市场短暂的停顿，但现在有许多企业正在等待最佳时间，排队等待市场回暖，寻求一个能获得充分溢价的上市时机。