用逆向思维看低估值市场

　　 大洋新闻 时间: 2012-06-19来源: 信息时报 作者: 袁峰

　　信息时报讯（记者袁峰）今年以来央行两次下调存款准备金率，6月降息“靴子”也终落地，然而A股市场仍未走出众所期盼的行情，令不少投资者倍感失望，抽身离去。只有极少数成功的投资者能在跌至低谷时能明辨机会即将来临，在攀升峰顶时预见风险或将而至。

　　投资大师罗杰斯就曾提到，“在投资过程中，需检视事实与机会，不随乌合之众心理起舞，懂得反其道而行。”或许《双城记》的那句名言，也可以理解为“这是最坏的时代，这是最好的时代”。在华尔街金融风暴盛行的2008年，美国道琼斯工业指数最大跌幅达到54.43%，然而正是在当年下跌最猛烈的9月，巴菲特以50亿美元的大手笔大举投资高盛。仅在两年之后，高盛股价从60美元/股回升到180美元/股上方，巴菲特获得超过70%的收益，股息收入就达到10亿美元。

　　历史虽不能重演，但却有迹可循。事实上，去年中国经济和股市最大的压力来自于通胀以及相应的货币政策，但今年以来通胀压力明显缓解，5月CPI已经回落至3%，银行间市场利率水平普遍明显回落，资金面的压力得到政策改善。

　　从股息率的水平来看，按照2010年的分红比率，2011年上市公司业绩同比增长20%左右，大盘成份股的股息率水平已经高于同期一年期的存款利率，投资价值逐渐显现。总体来讲，无论是纵向比较还是从市场结构来看， A股经过4-5年的调整，目前无论是点位还是整体估值水平均处于相对较低的水平，市场制度的变革对于A股影响显著增加，股市正孕育着中长期的投资机会。

　　在这样一个“信心比黄金重要”的时刻，投资需要多一点耐心，多一点信心，多一点逆向思维；在这样一个机会即将来临的时刻，投资更需要审慎选择适合自己的理财产品，做好合理配置。即将结束募集的嘉实优化红利基金看好当前市场估值水平。