"希腊因素"将如何影响中国股市

　　希腊第二轮选举结果公布后，该国退出欧元区的可能性已锐减。欧洲人称这个选举结果是“欧洲的胜利”。不过，笔者认为，在救助与否和救助条款上的博弈还会持续下去，而不是就此风平浪静。对于中国经济来说，只要欧洲能够保持一个阶段性的稳定期，同时美国经济维持现状，我们就可以实施好自我调理并保持适度的增长；资本市场也可以有所作为，有所表现。

　　笔者一直认为希腊不会退出欧元区，因为无论是希腊的政治家，还是欧盟主要国家的政治家，都不希望欧元区出现瓦解的迹象。欧元区就像千里之堤，不能轻易毁于蚁穴。当前欧洲经济处于危机之中，希腊一旦离开必将后患无穷。欧盟的主要领导人非常清楚这一点，公众看到的是希腊的几个党派之间借助选举进行博弈，实际上背后还有更大的力量在博弈。

　　笔者注意到，希腊左派的竞选口号是：如果履行先前制定的救助协议，实行紧缩政策，最后的结果将是希腊退出欧元区。其正面的意思是，如果左派执政，将力促不退出欧元区。可见，两党博弈的最终目的都是留在欧元区。

　　笔者认为，舆论上之所以不时出现“希腊可能会退出欧元区”的说法，与美元霸主背后的政治力量有关，它们散布弱化欧元的言论，无非是借机强化美元地位。同时，美元霸主思想也要适度，既要遏制欧元，又不能让欧元太软。欧元区的精英们更是非常清楚其中的利害关系，它们不会让希腊离开大集体。

　　希腊大选对欧洲资本流动会产生什么影响，是否会稳定欧元的汇率？首先，这取决于救助行动的实施进度。欧洲对于希腊的救助行动一定要从快，不能再拖下去。如果救助得慢，会导致希腊民众的信心不足，加速资金外流等等。

　　为了尽快使欧元区回归平衡，出手一定要快要重。第二，未来欧元汇率维持相对均衡状态为好。事实上，国际社会对于此次选举也有预案，倾向于稳定欧元汇率，包括G20会议和美联储议息会议，都准备应对不利局面，采取稳定欧元区的措施。

　　事实上，对于解决欧债危机、稳定欧洲局势，大国之间是有明确共识的。胡锦涛主席在赴洛斯卡沃斯出席20国峰会前夕，通过墨西哥主流媒体提出中方主张，“对欧洲主权债务等各方普遍关注的问题，二十国集团要以建设性和合作性的方式予以讨论，鼓励并支持欧方有关努力，共同向市场传递信心”。美国总统奥巴马也表示，欧洲各国应该采取更多措施促进经济增长；他并呼吁欧洲银行业进行资本重组。

　　长期看，欧洲行政权的统一正处在一个逐步推进的进程中，是不可逆转的。如果行政权最终没有统一，欧洲就谈不上真正的统一。而欧元区的统一则是欧洲统一的基石之一，不可轻言破裂。另一方面，有关伤害欧元区统一和阻止欧洲统一的因素还会随时形成新的干扰。6月28至29日，欧盟峰会将举行，议题之一就是为加深欧洲的金融与财政一体化制订时间表。我们期待欧洲统一在曲折中前进。

　　那么，希腊大选所产生的“欧元效应”又会对A股市场产生哪些影响呢？首先，化解欧元区的危机将是一个非常漫长的过程，不能指望快速解决。对中国经济而言，只要欧洲能够保持一个阶段性的稳定期，就很好了。由于中国各地区经济发展的差异比较大，通过内部消化压力的能力较强，有一定的回旋余地。只要外部相对平稳，我们就可以运用内循环的较好条件，实现平稳增长。

　　第二，未来美元的政策必然是以宽松为主基调，如果激进一点就会推出QE3，如果保守一点会采取扭曲操作。美国的战略是通过释放流动性转嫁内部矛盾，稀释自身压力。只要美国经济保持相对稳定，欧洲经济不要下滑太快，中国就能够较好地解决内部的经济问题，保持平稳增长。

　　从5月份数据来看，中国经济的软着陆正在发生，继续保持中速增长的预期非常明确。对于A股市场来讲，已调整了4年之久，具备价值投资的条件，如果没有突发的不利事件，应该可以走出一轮稳步回升行情。

　　（责任编辑：袁志丽）