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供需偏多转换 三大粮食品种震荡上行

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-20 01:33 来源: 一财网

  近期,小麦、玉米、早籼稻三大粮食品种期价震荡走强,其主要原因在于,国内外粮食产区遭遇多种自然灾害袭击,食用和饲用消费刚性增长,供需关系偏多转换,致使粮食品种自身利多抵御外围系统性利空。

  饲料消费强化麦米联动

  由于农民惜售等原因,东北产区玉米价格持续上调,华北黄淮产区虽然上市量放大,但由于品质问题突出,优质玉米价格依然居高不下。虽然当前饲料、深加工企业存在补库需求,但由于生猪、禽蛋价格持续低迷,淀粉加工依然亏损,对玉米价格支撑平稳。从中长期来看,玉米刚性需求仍将支持后市价格易涨难跌。而小麦面粉消费依然疲软,即使当前已逐渐进入天气炒作时期,但主产区墒情多数较好、苗情整体好于上年,也预示着丰收前景可期。小麦价格保持整体平稳运行,近期价格上调,原因是企业及贸易商自身成本增加,及部分饲料企业提价收购支撑。

  去年5月以来,国内玉米价格连续上涨之后,近年来首次超过小麦价格。随着小麦、玉米之间价差不断拉大,部分加工企业尤其是饲料企业,迫于成本压力,改变生产配方,使用小麦原料来替代玉米。据相关饲料企业介绍,目前饲料小麦替代技术已经有较大突破,整体替代水平在60%左右,鸭料和部分肥猪料甚至达到100%替代,但仔猪料、蛋鸡料基本无替代。由于当前玉米价格整体仍在小麦价格之上,预计二者之间的替代比例难有下降。受饲料企业采购积极影响,江苏、安徽局部产区小麦价格上涨,幅度在40元/吨左右,其中部分贸易商惜售看涨心理增强,目前已停止出库活动。

  小麦饲料消费强劲增长

  随着小麦饲用功能增强,预计国内饲用小麦消费量将超过1400万吨,比上年度增加600万吨。受玉米价格上涨以及部分地区玉米水分较高、品级下降影响,黄淮产区、南方销区部分饲料养殖企业小麦替代玉米热情高涨。后期受小麦、玉米两大品种季节性供求、价格互动等综合影响,预计二者在饲料方面的替代阶段性特征明显,消费需求变化将通过价格来转换。

  小麦供需关系方面,国家库存充裕、市场调控能力较强,但由于我国人口基数较大、恩格尔系数较高,小麦在口粮消费方面仍呈刚性增长态势,加上近两年其与玉米之间价差转换,饲料和工业用途被放大,且国家没有明确的相关制约政策,小麦饲料消费需求面临强劲增长,小麦消费量预计增加至11125万吨,增幅主要来自于饲用和工业用量;由于种植面积略减,去年小麦产量增幅较小,由此使得国内小麦期末库存量近几年来首次下降,预计本年度为6332.6万吨,库存消费比也降至56.43%,下降0.82%。虽然中短期内由于天气变化、粮库轮换等,小麦市场仍将以技术性反弹行情为主,但中长期来看,其价格上涨压力逐渐增大。

  政策调控偏向玉米水稻

  玉米价值被充分发掘,尤其是在全球性玉米,乃至整个农产品能源化、金融化特征凸显,预计其价格高于小麦价格将成为常态,从而与小麦之间的饲用替代、价格支撑等特点也将继续保持。去年国内三大粮食作物中,玉米、水稻播种面积分别达到50145万亩、45000万亩,分别比2010年增长2.9%、0.4%,唯独小麦播种面积下降了0.3%,为36285万亩。实际上,我国小麦种植面积一直在减少:1998年为4.4661亿亩,总产1.0973亿公斤;2008年为3.5426亿亩,总产1.1246亿公斤,全国十年小麦播种面积减少20.7%(近1亿亩)。虽然科技投入不断加强,使得1998年至2008年的十年间,全国小麦单产增长29.2%,总产增长2.5%,但在我国农业仍然是“靠天吃饭”的大背景下,科技对小麦总产提高的作用抵消不了种植面积减少对粮食增收、粮食安全的影响;加上干旱、洪涝等恶劣天气、自然灾害的频发,小麦产量增长空间较为有限。

  (作者为兴业期货高级研究员)

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