三成产品募集延期 新华信托发行临考

　　崔文官

　　近三成信托产品延期发行，为新华信托的产品发行能力和风险控制能力蒙上了一层厚厚的阴影。

　　据新华信托官方网站信息显示，在其已经公布的96条推介公告中，有三分之一的公告是产品募集延期。

　　为何会有如此多的产品延期？

　　西南地区某中字头信托经理分析，信托公司的产品无法按时成立和发行，反映出市场可能认为新华信托存在两方面问题：“一是公司的产品结构设计以及回报率，二是公司的风险控制措施。”不过，该信托经理同时强调，信托产品发行延期这个问题并不会给投资者造成直接影响，“最严重的是产品到期无法兑付。”

　　新华信托一位吉姓人士告诉《中国经营报》记者：“信托产品发行的各项工作都是经过相关监管部门审批的，之所以延期发行的产品比较多，主要是因为公司慎重地对待每一款产品。”对于延期的具体原因，吉先生并未透露。

　　记者注意到，募集延期的产品中，部分产品更是多次延期，例如新华信托·重庆(万盛)煤电化基地基础设施建设一期项目贷款集合资金信托计划先后3次延期，其延期公告发布时间节点分别为2011年11月29日、2012年2月14日和2012年5月10日，在5月10日的公告中称该款产品延期至6月10日，时间跨度超过半年。记者查阅包括中铁信托、四川信托在内等几家同样地处西南的信托公司均未发现有此情形。

　　新华信托成立于1979年，可以说是新中国老牌的信托公司之一，目前，新华信托权益资本近10亿元，新华信托管理信托资产余额近600亿元。根据信托行业排名显示，新华信托最近几年收益能力、专业能力、信息透明度、创新能力以及风险控制能力在60多家信托公司中一直名列前茅。记者获得的一份信托公司2011年排名显示，新华信托的收益能力、专业能力、信息透明度、创新能力以及风险控制能力排名分别为11、6、20、18、14。

　　“信托产品延期发行，说明公司的发行能力不强。”西南地区某信托公司风控经理告诉记者，“主要是收益没有给够造成的，当下因为宏观信贷政策放松等原因，企业总的融资成本不高，因此导致了投资人的收益也不高，产品市场反响不好，不得不延期发行。”

　　此外，记者注意到，在新华信托延期发行的信托产品中，大多是房地产信托。例如2011年8月26日公告的“新华信托·合川区南园路公共租赁住房建设工程贷款集合资金信托计划”推介延期公告；2011年8月5日公布的“新华信托·重庆永川凤凰湖工业园贷款集合资金信托计划”推介延期公告以及2011年7月20日公布的“新华信托·山东昂立房地产集团有限公司股权投资集合资金信托计划”推介延期公告等。

　　而据2011年报显示，新华信托信托资产投资于房地产的金额为287亿元，占整个信托资产的41.49%。

　　公开数据显示，截至5月底，今年已经有超过十几款房地产信托项目提前兑付，涉及天津信托、交银信托、中诚信托等12家信托公司。其中，中诚信托提前清盘产品最多，涉及产品数量达3款。

　　根据申银万国的统计，2012~2013年连本带利，预计将有6300亿元左右的房地产信托到期，其中第一个偿付小高峰将出现在2012年的六七八月份。

　　诺亚财富此前发布的一份关于房地产信托研究报告显示，2012年到期的房地产信托抵押率较高，平均超过50%。一位业内人士在接受本报记者采访时表示：“当房屋销售不足以应对信托还款时，抵押物的处置可能会面临不足值与处置困难的问题，这在一定程度上加剧了上半年到期的房地产信托的风险。”

　　此前，多位业内人士曾向记者透露，在今年的两会前后，新华信托一位经理不知何故跑路了。信托经理跑路是否与项目兑付压力有关？记者致电新华信托求证，该公司负责与媒体接洽的一位女士称对此事不清楚，前述吉姓先生则告诉记者无法回复，但二人均未直接否认公司经理跑路这一传闻。