山西焦煤联姻双汇背后

　　新金融记者 郗岳

　　煤炭采掘和生猪屠宰——这两个不搭界的产业，在山西焦煤（山西焦煤集团有限责任公司）和双汇集团不同的利益诉求下，合作成了必要选择。

　　（突围地方保护）

　　对于双汇，进军一个崭新的区域市场，不是一件容易事。

　　6月11日，双汇与山西焦煤完成“生猪屠宰加工”合作项目的签字仪式，项目选址山西省太原市阳曲县。但事实上，双汇从几年前就对山西市场进行考察，并列在集团投资调研项目之中。

　　此后，双汇以每年设立2-3家区域分公司的速度来扩张，已在十余个城市安营扎寨，在山西却难有动作显现。

　　“双汇在进军区域市场的时候，会充分考虑地方政府的态度，如果他们积极推动，我们才愿意进驻。”双汇集团副总经理刘金涛对新金融记者说。

　　显然，山西省与河南省之间的政府衔接推力，是双汇进驻山西市场的绝佳机会。6月11日，双汇与山西焦煤在郑州完成“生猪屠宰加工”合作项目的签字仪式，两地省政府及太原市领导均有出席。

　　公开资料显示，此项目计划年屠宰生猪200万头，加工肉制品10万吨，销售额将达30亿-40亿元，项目力争一年内建成投产。不过对于合作细节，刘金涛知情不多，“因为主要是两地政府在牵线搭桥。”

　　政府间的推动提速了两个企业的合作进度。从签约时间往前追溯不到两个月——4月17日，山西焦煤董事长任福耀才刚刚率考察团赴双汇工业园调研，当时由河南省漯河市委常委、市委秘书长谢连章进行陪同。

　　双汇的谨慎，来源于开疆拓土背后所付出的血的代价。例如，虽然双汇在广东省设立分公司已有10年，但是与地方保护势力的争斗却从未停息。近到今年3月，双汇在广东英德市的物流车辆还遭到了当地肉贩的截停，司机和员工亦被打伤。

　　这样的暴力事件在刘金涛看来，已然不算新鲜。“我们在其他省份设立新厂时，总会遇到各种不合理的准入门槛和障碍，有的来自当地垄断市场的小屠宰场，也有和前者勾结一气的政府屠宰办。”

　　生猪屠宰行业，属于政府实行准入的特殊行业，各级地方政府都会结合当地实际情况制定相应的管理办法，这也为他们提供了寻租空间。《生猪屠宰条例》中虽然明确，监管部门要遵循有利于市场流通的原则，但是具体到下级职能部门，往往会设置地方保护的屏障。

　　“与本土化企业的合作，将有利于双汇协调各方面的关系。”中国肉业网分析师何中华认为，这也是双汇在现实背景下的扩张选择。

　　（现实选择）

　　与一个煤炭强势企业合作来打开新市场，在双汇的扩张版图中，却是首例。

　　从公开资料上看，截至今年2月，双汇13个在外省设立分公司的股权结构中，有6家是双汇100%控股的全资子公司，而其余7家，双汇均处于控股地位，占股比例60%以上。

　　此前刘金涛在接受媒体采访中表示，以往双汇大多以独资的方式进行投资，如果遇到好的合作伙伴，也不排除采取合资的形式。

　　合作意向已然达成，山西焦煤与双汇各占多少股比，是目前双方正在权衡的问题。山西焦煤一位中层对新金融记者说：“我们希望占得多一些，但双汇不希望我们把股份扩大，现在还在商议过程中。”

　　上述中层称，目前双方只是达成初步的合作意向，虽然签约，但不具备法律效力。这些意味着，双汇虽然有肉类老大头衔，也不一定在此项目中继续执掌项目主导权。

　　也许双汇去年的表现，并不能为控股新项目带来十足的底气。从财报上看，上市公司——双汇发展2011年投资活动所产生的现金流量净额约为负的11亿元，其中投资活动现金流出金额较2010年增长7.36亿元，主要原因是报告期内公司收购了9家子公司的少数股东股权，而导致现金支出增加。　

　　再者，由于2011年肉制品的原料、辅料、包装物等大宗物资价格也大幅度上涨，双汇生产成本居高不下，再加上去年“瘦肉精”事件的影响，盈利水平也出现大幅下滑：双汇2011年实现营业收入376.15 亿元，同比仅增长3.59%，而营业利润约7亿元，同比下降达60.85%。

　　值得注意的是，在双汇的主营业务中，生鲜屠宰业务的毛利率最低，仅为4.72%，而屠宰生猪248.05万头，同比下降29.72%。因此，在动辄40亿的生猪屠宰投资项目上，与优势企业合作，分摊投资风险，是个不错的选择。

　　目前，山西省畜牧产业化发展水平较弱，生猪屠宰产业的集中度也不高，还没有成规模的市场型主导企业，双汇的入驻正好可以填补这个空白，时机也刚刚好——山西正在利用煤炭可持续发展基金，大力发展现代生态农业和文化产业。

　　至于合作伙伴，山西焦煤除了是山西煤企中产量和收入的双料冠军，在终端市场上，也是优质大客户，刘金涛说，以山西焦煤的员工数量（截至2011年6月，在职员工约20万人），再加上家属，本身就是一个小城市的市场容量了。

　　（非煤试验）

　　煤炭老牌企业试水肉类加工领域，在业内看来是新鲜事，但对于山西焦煤，试验早已开始。

　　山西焦煤党委宣传部部长贾宝军对新金融记者说，集团在10年前就与可口可乐公司合作，虽然不具规模，但是目前发展形势很好，“所以这次和双汇合作，也不算新鲜事了，集团以煤为基础实现多元发展，需要这样的探索尝试。”

　　这样的非煤试验，随着山西焦煤的换帅而愈演愈烈。

　　2011年底，山西焦煤原董事长白培中家中被劫案曾轰动一时。同年12月22日，阳泉煤业(集团)有限责任公司董事长、党委书记任福耀被调任到山西焦煤任董事长、党委书记。

　　这场人事地震波及山西焦煤的上市公司——西山煤电。2012年2月4日，西山煤电董事长薛道成走马上任。短短4年，集团及下属上市公司“掌门”已是三度更迭。

　　“山西焦煤发展方向的改变，和公司接连换帅有一定关系，新的领导会有新的想法。”大同证券煤炭行业分析师于宏对新金融记者表示，之前西山煤电的发展略微保守，薛道成上任之时，公司股价微涨，可能是一种欢迎。

　　新官上任三把火。就职刚满半年，任福耀在扩展非煤产业方面屡有动作。

　　今年2月2日，山西焦煤西山煤电与中国华电山西能源有限公司达成协议：华电所掌握的武乡电厂2×60万千瓦项目的全部股权，将由西山煤电完成并购。任福耀表示，武乡电厂的干部职工进入山西焦煤电力序列，是对山西焦煤电力事业的巨大支持。

　　随后，4月12日，山西焦煤另一家上市公司——霍林煤电与霍州市政府完成签约，前者将投资50亿元建设非煤项目工业园区，涉及橡塑制品和洗煤成套设备生产、建筑建材、物流贸易、文化旅游等产业领域，任福耀在签约仪式上说，这将帮助解决好霍州矿区的产业接续问题。

　　五日之后，4月17日下午，任福耀率考察团到双汇的大本营——河南省漯河市进行调研，参观了双汇产业园内的生猪屠宰车间、分割包装车间、PDVC制膜车间等。据悉，其间有山西焦煤考察团成员对双汇的消毒防疫程序颇为认可。

　　不过，任福耀这次赴双汇考察的行动甚为低调，当时鲜有媒体报道跟踪，直至6月11日双方正式签署意向合同，合作细节才浮出水面。

　　“山西五大煤炭集团在布局非煤产业上，起步时间并不相同。”大同证券于宏说，阳煤集团、潞安集团和晋煤集团是发展最早的一批，现在非煤产业的收入比重都超过了70%。

　　由此推断，任福耀在山西焦煤大举进行非煤试验，与其在阳煤集团的掌权经历也不无关联。

　　（“摆脱”煤业）

　　尽管前有网易、武钢的养猪探索，而山西焦煤涉足生猪屠宰行业，无法不引起业界争论，于宏认为，山西煤炭企业的非煤业务，一般都与煤炭关联，而山西焦煤此番尝试，可能是为了摆脱煤炭市场波动对企业的影响。

　　从近三年公司业务收入构成来看，煤炭产业仍然为山西焦煤的主导产业，其毛利润率也以39.04%压倒其他产业产品，其中电力、焦炭化工、建筑建材的毛利率分别为0.13%、2.91%、10.91%（以上数据来自《山西焦煤集团有限责任公司2011年度第一期中期票据募集说明书》）。

　　虽然山西焦煤业绩稳定，但是整体行业已然随着经济增速放缓而现颓势。2011年9月，山西焦化企业联盟发布了《关于焦炭市场有关问题的指导意见》，力图求解行业亏损困局。

　　意见中提到，近几个月以来，煤源依旧紧张，价格持续高位运行，主焦煤价格还继续上升，焦炭生产企业由于生产成本倒挂，流动资金十分紧缺，财务成本大幅增加，部分企业已无法维持正常运行。

　　与国内焦炭市场的疲弱相应，山西焦煤2008年-2011年6月公司焦炭平均价格最高时为1778.03元/吨，最低1334.38元/吨，降幅较大。这让公司也意识到，由于资源的不可再生性，加上受制于终端市场需求，煤炭业务的高毛利率不可持续，发展非煤产业的脚步还要加快些。

　　数据显示，煤炭产品销售收入在公司主营业务收入中的占比，已经开始逐年下滑，2008-2010年分别为58.48%、48.52%和47.07%，这反映出公司逐步延伸产业链条，寻求新的利润增长点的发展态势，其他各项产业还有较大发展空间。

　　山西焦煤非煤业务主要涉及焦化、电力、建筑、贸易四部分，按照“煤-电-材”、“煤-焦-化”的产业结构延伸产业链，尽管这样能依托煤业优势而快速延伸新产业，但仍然摆脱不了“一荣俱荣、一损俱损”的被动局面：山西焦煤2009年受金融危机影响，导致焦炭产量过剩价格下跌，使其焦炭化工行业出现毛利率为负。此外，电力行业受全行业政策性煤电价格倒挂影响，毛利率在2010年也为负。

　　由此，山西焦煤已认识到要突破发展瓶颈，不能只靠内生性发展。生意社煤电行业分析师李倩对媒体表示，早在2009年，山西煤企投身农业和养殖业的消息就曾出现过。山西在煤改及重组过程中，煤企大跨度发展农业或文化产业的，背后几乎都能看到政府牵线、支持。

　　在于宏印象中山西省鼓励煤企搞非煤产业，是近3年的事情。特别是2008年金融危机爆发，经济形势下滑导致能源需求骤减，这对山西这个煤炭大省影响很大。“2009年上半年，山西省是我国唯一GDP出现负增长的省份。”

　　煤炭是山西省的资源优势，同时也是发展痛处。煤企的跨越发展就意味着山西省能提速转型。为此，山西省提出“以煤为基，以煤兴产，以煤兴业，多元发展”的发展思路，欲实现从煤炭大省向现代产业大省的跨越。

　　随着资源整合、重组兼并的推进，煤焦企业进行艰难转身，转型触角无所不及，比如以民营煤焦资本为主体，投资50亿元的山西优质汾酒产业园。李倩表示，省内多家以煤焦为主业的资源型企业，由“黑”变“绿”，转投巨资于新能源、新材料和节能环保项目。

　　2011年，山西煤炭行业实现非煤收入3312亿元，非煤收入比重达到59%。山西省煤炭厅厅长王守祯表示，全行业通过并购、投资等途径，积极发展装备制造、汽车、交通运输、生物制药、生态农业等产业。“2011年，全省非煤项目或将完成投资350亿元以上。”