短期调整趋势不变　长期维持向上格局

　　 端午节前最后一个交易日，沪深股市低开低走，大盘震荡下行，虽午市有所回稳，但仍呈疲弱之势。最终，上证综指报收2260.88点，跌幅为1.40%；深证成指报收9682.69点，跌幅为1.42%。沪深两市共成交1145亿元，较前一个交易日增加47亿元。

　　 申银万国证券研究所市场研究部副总监钱启敏认为，根据目前行情看，后市仍将震荡走低，调整趋势不变。投资者可轻仓观望，保持足够耐心，以回避风险为上，不要轻易抢反弹。

　　 钱启敏认为，市场下跌的主要原因是投资者担心实体经济持续调整，以及对市场供求关系的顾虑。就前者来看，汇丰最新披露的6月份采购经理指数PMI初值为48.1，创7个月以来新低，表明制造业在6月份继续放缓。就后者来看，中信重工节后发行，这或许意味着大盘股IPO重现。加上深交所新增了2000个中小板股票代码，加剧投资者对新股发行、供求失衡的担忧。从本质来看，还是资金和筹码不对等，导致市场股价的被动矫正。

　　 从趋势来看，虽然市场估值不高，政策也较为呵护，管理层在资金开源方面举措不断，包括降低QFII门槛、吸引外部资金入市等。但由于经济回调和供求失衡在短期内难以得到明显改善，因此目前的调整趋势仍将继续，后市将不断震荡走低，考验市场新低。

　　 从技术面看，股指下行破位，多头反击乏力，观望气氛浓重。目前，上证综指下行破位，深证成指击穿半年线支撑，空头排列明显。由于缺乏反弹动力，继续向下寻求支撑是必然趋势。因此，从目前市况来看，市场前期低点2242点已经难以形成支撑，上证综指2200点将面临考验。

　　 不过，博时新兴成长基金经理李培刚认为，从2012年全年的角度来分析，未来经济实现软着陆的可能性较大，在稳增长的政策基调下，未来一个季度经济或将见底回升。同时，CPI数据将继续回落，有利于未来央行实施略宽松的货币政策，流动性会逐渐宽松。因此，如果未来宏观经济数据出现向好趋势，配合流动性改善，市场会维持向上格局。未来中国的经济增长模式将实现转型，改善民生、扩大消费是长期主旋律，其中将孕育较大的投资机会。

　　 李培刚表示，投资者在投资中要寻找那些能穿越经济周期而实现较高增长速度的股票，通过长期投资来实现超额收益。对于普通投资者而言，最容易从身边挖掘到的好股票，就是大消费行业中的优秀公司。

　　 未来操作上，李培刚认为投资者可以关注两点：一是长期受益经济转型的行业，包括大消费、文化传媒、农业科技、环保等领域；二是行业景气止跌回升的行业，包括券商、保险、电子信息、地产和汽车等行业。