应收账款猛增 财务风险成恒华伟业IPO阻力

　　中国经济网北京6月25日讯 近日，证监会网站披露了北京恒华伟业科技股份有限公司(下称“恒华伟业”)的招股书。恒华伟业是一家面向智能电网的信息化服务供应商，身处高科技行业，恒华伟业面临坏账的风险和由此引发的其他财务风险。

　　应收账款发生坏账的风险

　　

　　2009年末、2010年末和2011年末，恒华伟业应收账款净额分别为1，285.47万元、4，556.83万元和5，452.17万元，占流动资产的比例分别为63.62%、62.14%和47.20%，占总资产的比例分别为39.11%、34.02%和31.08%。报告期内，随着业务领域和规模快速扩展，公司应收账款余额增长迅速。

　　虽然主要客户是电网公司及电网相关企业，该类客户应收账款的收回有可靠保障，但是大额应收账款的存在一定程度上对恒华伟业目前现金流状况产生了影响，牵制了业务规模的扩大。未来应收账款可能会进一步增加，如果出现应收账款不能按期或无法回收发生坏账的情况，恒华伟业将面临流动资金短缺的风险。

　　财务风险较多

　　

　　恒华伟业2009年至2011年扣除非经常性损益后归属于普通股东的净利润为计算基准的加权平均净资产收益率分别为39.00%、46.35%和36.26%。本次发行完成后，恒华伟业的净资产规模将大幅度提高，而募集资金投资项目从实施到发挥效益需要一定周期，因此公司面临因短期内净资产规模迅速扩大而导致净资产收益率下降的风险。

　　另外，恒华伟业的部分项目实施过程中需要先期垫付部分资金，因此对经营活动产生的现金流量产生一定压力。随着未来业务规模的进一步拓展，对营运资金的需求也将进一步加大。如果公司在未来不能采取有效措施缓解经营活动现金流压力，可能会影响正常的生产经营活动，经营活动现金流相对紧张导致的相关风险。

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