矿产信托水很深 投资须警醒

今年二季度以来，矿产信托的勇猛势头已经出现了颓势。CFP供图

　　中诚信托30亿元“重案” 或引爆矿产信托兑付险情

　　从年初至今，矿产信托出现种种乱象，却没有阻挡住矿产信托飞速发展的步伐。根据用益信托工作室发布的报告称，在集合信托市场环比整体下降的情况下，矿产资源类信托融资规模不降反增，从去年四季度开始爆发。据其数据统计显示，今年一季度共发行41款矿产资源类产品，发行规模达到144.13亿元，发行数量同比增86.36%，规模同比增148.84%。而矿产类信托的收益率也居高不下，甚至可以媲美一直以来的收益率“领头羊”房地产信托，一季度发行的41款矿产信托产品平均收益率达到10.19%，而一季度整体集合信托产品的平均收益率仅仅为9.42%。

　　但是记者从业内了解到，从今年二季度以来，矿业信托的勇猛势头已经出现了颓势。某大型信托公司广东地区负责人坦言：“二季度矿产信托的数量就开始不断减少，我们的几个矿业类的项目到六月份都不再募集资金了，项目的资金也已到位。”

　　许多项目上马太仓促

　　而对于目前正在存续期的大量矿产信托，该负责人坦言“很多项目匆匆上马，未来肯定会出问题”。他分析称： “去年上半年，房地产利润率高，没人去关注矿业。去年下半年地产受限了，信托要找出路，所以将关注重点转向矿产。但是由于矿业的特殊性，很多细节，外人搞不清楚，又一直缺乏矿业的人才，所以很多项目匆匆上马，未来肯定会出问题。”

　　而矿产企业的现金流，也会受到大宗商品价格波动的影响。从目前仍在存续期的矿产信托资金具体投向看，能源矿产规模占据了压倒性的规模，而在其中，煤炭信托的比例相当大。而由于下游需求不足，煤炭的价格已经连续8周下跌，大量原煤积压，如果这样的势头持续，势必影响矿产信托的现金流。

　　中宇资讯煤炭行业分析师关大利分析称，目前的煤炭在秦皇岛港港口挂牌价为685~695元/吨之间，已经较去年同期下跌了18.4%。“我们预计这一轮下跌是由于实体经济衰退导致工业用电量增速回落，各地电厂煤耗低位，库存高位，预计9月份之前还会有续跌，可能随着迎峰度冬行情的到来，年底的情况会有所好转。”

　　但是，关大利也坦言，明年的煤炭价格怎么走，现在还很难预计。“去年谁也想不到今年是这样的行情，明年的煤炭价格还要看宏观经济和实体企业的走势。”

　　信托专家刘擎认为，煤炭价格下行、房地产和红酒价格回落、艺术品市场挤泡沫、企业利润下滑、还款能力降低，这都是导致信托兑付危机的市场因素，这些经济周期和市场价格波动对信托的影响是客观存在，但不是风险暴露的主因。信托风险频爆的主因是信托公司和信托经理在产品设计的初始就没有足够审慎、甚至违背信托责任，导致不符合信托条件的产品流入市场、违规发行。不能以外部环境恶化为“残次信托产品”开脱责任。

　　如何选择矿产信托？

　　某大型信托公司广东地区负责人建议说，矿产信托属于收益高，风险高的品种，现在投资者买矿产信托，特别需要看重几方面。

　　首先，是融资方的背景，比如它过去的经营情况、现在的资产和收支情况、业务范围、股东构成等，此外，要关注拟投资或收购的矿产情况，包括蕴藏量估值、地理交通、证照是否齐备、是否有矿权纠纷、和当地政府的关系等。

　　不过，据了解，并不是所有的信托产品都会给客户提供详细的调查报告，客户能看到的一般都是三样文件：合同、说明书和推介材料，并不能了解到最全面的产品信息。

　　今年注定是矿产信托的多事之秋。国投信托山西泰莱“三无信托”涉嫌违规整合煤矿的阴影并未远去，中诚信托30亿元的“诚至金开1号集合信托计划”又被媒体踢爆融资方负责人涉民间高利贷，这款三年期的产品或将面临兑付危机。

　　信托专家建议，矿产信托的投资者为防范风险，应该考察清楚融资方的背景，还要关注所投资的信托产品背后的矿业的情况，尤其要查清楚是否有产权纠纷。

　　文/记者潘彧