市场寻底未竟 投资安全第一

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　　流动性度过季末冰点之后，风险偏好将获修复，在国内政策逐步发力，海外风险偏好逐步抬升，流动性向好的大趋势下，股指将何去何从？三季度A股市场将如何演绎？上周六的北青财富课堂，邀请到三位专家为投资者分析市场，指点投资机会。

　　第一课：三要素构成A股投资逻辑

　　中信证券北京投顾管理中心首席投资顾问赵军

　　虽然A股市场总是跌宕起伏，但并非没有规律可循。“政策、公司业绩和心理是影响市场的三大关键因素，也是A股市场的基本投资逻辑。”赵军说。

　　“基于这样的逻辑，我认为，目前A股市场跌速较快，反弹要求较强，但短线反弹难改市场寻底之势。”赵军强调。

　　赵军进一步分析，A股近期一直在热衷于政策题材炒作，但近期对政策的敏感度明显下降，只对一些特殊新鲜政策感兴趣，且以游资为主。

　　此外，快速扩容和经济增长的不确定性让市场难以用业绩概念来支持行情。因此，大盘仍有下调空间。

　　第二课：金属、能源板块7月份上涨概率较大

　　中证期货高级分析师杜庆清

　　杜庆清认为，在利好政策的频繁刺激下，三季度我国经济可能会止跌回稳，有望开始反弹，但是长期来看还是不容乐观。基于这一认识，大宗商品价格可能短期内会企稳反弹，但是大幅上涨的概率不大。

　　具体到大宗商品中的品种，杜庆清表示，长期看全球农产品已进入增产周期，后期看涨的幅度不会太大。短期看，大连豆油期货要关注9700点附近压力，如果此压力位被有效突破，那么继续看前期高点压力。此外，白糖经过较大幅度下跌后，存在反弹概率较大，短期看6000点附近有较大压力。

　　此外，金属、能源板块已触底反弹，短期看7月份上涨概率较大。铜期货的投资者可关注上方的58000点压力位，下方53000点的支撑较强；螺纹钢在4000点支撑较强，短期看4150点上方有阻力；沪胶在原油反弹的带动下，已开始反弹，但上方25000压力较强。

　　股指期货方面，经过极速下跌后，存在较大反弹动力，短期看2600点附近压力较大，长期看反弹后可能还会继续下跌。下跌低点很难预测，但是市场极速反弹后继续追多一定要谨慎。长线投资者，还是先观望为宜，待反弹结束再次回调做多，以本次下跌低点作为止损位。

　　第三课：守住资金管理“安全线”

　　资深期货投资专家徐建

　　徐建则告诉投资者如何在股市、期市里“安全驾驶”。他强调，投资者心中要常想“风险”二字。具体来说，期货交易有杠杆，可以把资金的效用数倍放大，但带来较高期望收益的同时，也带来更大风险。相对而言，期货交易风险比股票风险较大，投资需谨慎；

　　“我注意到，大多数投资者在金融市场进行交易，往往只顾期望所得的利润，忽视更多应该关注的风险。具体到操作上来说，应适当降低交易频率。那么交易次数多少为宜呢？依照个人经验，每年交易次数可以限定在十次以内。”徐建说。

　　在交易资金的管理上，我们每次交易前对中小投资者的操作进行了收益与风险的简单测算。比如开仓前，可以预期收益率为10%，那么尽量将止损位设置在3%以内，这样长期以往，如果行情判断正确率为50%，整体肯定为盈利。

　　■文/本报记者 吴琳琳

　　■摄影/本报记者 娄启勇