前海播种期： 跨境人民币业务将成亮点

　　本报记者 秦伟 香港报道

　　距香港仅15分钟车程。

　　这是在连接深港两个机场的深港西部快速轨道贯通后，深圳前海与香港的距离。这块面积为15平方公里的特殊试验田即将进入播种期。

　　6月29日，国家发改委副主任张晓强揭开前海政策框架的面纱，国务院此次在金融、财税、法制、人才、教育医疗及电信六个方面，共批复了22条相关政策，构建起前海比经济特区更特殊的先行先试的政策框架体系。

　　其中，对金融创新的支持是重中之重。在所有政策中，金融领域获批政策最多，共涉及8项内容，包括支持前海构建跨境人民币业务创新试验区、探索试点跨境贷款、支持前海企业赴港发行人民币债券；支持设立前海股权投资母基金等。（其余内容见图表）

　　对于已经提前曝光的资本项目可兑换试点，张晓强表示，金融创新是前海的定位和开发重点，国家政策倾向是逐步实现人民币资本项下可兑换，而前海作为整个国家在现代服务业方面先行先试的区域，理应在这方面走在前面。

　　跨境贷款先行

　　此次获批的政策突出了深港合作的主题。张晓强表示，几乎每一条都是针对深港合作，其目的就是要以前海的粤港合作为载体，推进香港和内地的合作交流。

　　而在金融领域，跨境的人民币业务无疑是对深港合作最直接的体现。

　　“对于（香港的）银行来说，最想做的就是贷款。”海通证券中国业务部副总裁郭家耀对本报记者表示，已经获批的政策基本符合市场预期，但很多政策暂时还没有细则，希望未来公布的细则能够有更大的突破和发展。

　　深圳市市长许勤介绍说，目前前海综合规划已经完成，20多个专项规划和城市设计、功能单元开发指引等正在同步推进，计划年底前全部完成。他表示，前海各项政策的相关细则还在研究中，未来会公布更多内容。

　　对于香港的银行来说，尽管缺乏细则，但大方向已经契合了他们的心意——前海将率先探索试点跨境贷款。

　　“目前内地企业仍然需要支付偏高的贷款利息。”毕马威中国华南区首席合伙人龚永德认为，如果未来经济环境没有太大变化，可以透过银行将境外人民币资金贷给内地符合资格的企业。

　　相对于境内人民币贷款而言，企业对于离岸人民币贷款的需求已经不断膨胀。香港金管局的统计数据显示，人民币贷款业务的规模已经从2010年底不足20亿元大幅增加至今年第一季度的420亿元，利率低显然成为吸引企业的最大因素。

　　事实上，对于银行和企业来说，跨境贷款这笔买卖中，获益的并不仅仅是企业。“银行做（跨境人民币贷款）收益非常大。”郭家耀坦言，现在香港的银行纷纷争抢人民币存款，正是在为日后开展业务做足准备工作。

　　跨境人民币业务猜想

　　除了跨境贷款，金融政策里提及的“支持前海构建跨境人民币业务创新试验区”也让人充满想象。

　　“如果有政策可以让前海的人民币资金也归入境外人民币的范畴，前海就可以与香港连结起来，形成一个更大的离岸人民币资金池。” 龚永德认为，这将会给深港金融业带来更多发展机遇。

　　“（现在）内地还没有一个成熟的企业债券市场。”说起前海的金融创新，龚永德意外地首先提起了债券市场。尽管近年来，中国内地的债券市场经历了快速发展，但在龚永德看来，这个市场仍然有许多可以改进的地方。

　　与香港市场相比，国内的债券市场在评级、托管、清算及结算系统、期限结构等方面仍然有一定差距。龚永德坦言，债券市场的发展对公司本身的账务要求更高，同时也要求对债券市场的监管以及专业道德的执行更加严格。他认为，可以考虑前海地区作为试点，对债券市场的个人投资者获得的债券利息收入，或者对发债企业通过债券融资所得提供不同幅度的税收优惠，可以在起步阶段鼓励更多企业和投资者参与到债券市场的发展中。而这个市场的成功发展，也将为深港两地的信用评级、估值、法律以及会计师人才提供更多机会。

　　业界也更希望前海可以承担起与香港市场产生更多互动的重任，不仅让人民币可以流回去，也可以让更多资金进入香港市场。

　　郭家耀坦言，对于券商而言，希望未来可以通过QDII，让内地经验丰富的投资者投资港股等，他认为，对香港的银行和券商而言，在人民币国际化的过程中，利用香港现有的平台，允许他们在前海开展相关人民币业务才是最有意义的事情。

　　为了保证前海金融业的发展，前海将对符合规划产业方向的境外高端和紧缺人才，提供暂由深圳政府按照内地与境外个人所得税差额给予的补贴，免征个人所得税；对符合产业准入目录及优惠目录的企业减将15%征收企业所得税。

　　不过，龚永德认为，除了人才上的保证，前海未来能否在外汇管制方面实现突破也将对跨境人民币业务起到重大影响。

　　“（现在）境外人民币带入境内时，需要经过外汇管制的审批手续，前海（或许）可以 （先试点）将外汇管理审批方面的手续简化。”龚永德认为，前海可以先将简化手续的试点范围缩小为深圳的企业，让这部分企业先享受到通过简化手续带入境的人民币资金，政策成熟后，再考虑将试点范围扩大到更多城市和地区，企业通过这一政策能够获得更便宜的资金，也为整个中国南部的发展创造出一个很好的机会。

　　前海播种期：跨境人民币业务将成亮点

　　GDP每平方公里产出将为深圳20倍

　　前海的规划可以说始于2010年8月，去年7月，经国务院批准，专门成立了由发改委牵头、27家单位共同组成的前海建设部际联席会议制度，就支持的政策进行讨论。根据目前对前海发展的规划，前海将用10年时间完成“三步走”的目标，2010-2012年为前海发展的初步阶段，在这一阶段，前海产业发展开始起步，并计划在制度设计和政策法规上取得一定的成果。

　　对于现阶段的发展，许勤表示非常满意，他在记者会上透露，目前，前海已经有179个项目入库。许还表示，现阶段，前海的投资规模尚未确定，而前海发展的整体目标是到2020年时，GDP产出达到1500亿元，即平均每平方公里产出100亿GDP，较深圳每平方公里产出高出20倍。届时，前海将成为整个深圳GDP产出最高的地方。

　　据悉，在179个入库项目中，119个已明确了投资意向，意向投资总额近800亿元。目前，已经完成在前海登记注册的企业共12家。

　　为了给企业和人才提供更好的商业环境，前海还将探索允许香港仲裁机构在前海设立分支机构；允许已经取得香港执业资格的专业人士直接为前海企业和居民提供专业服务（范围限定在前海区域内），并允许香港服务提供者在前海设立独资国际学校和独资医院等。

　　根据规划，到2020年发展完成后，前海将建成基础设施完备、国际一流的现代服务业合作区，成为亚太地区重要的生产性服务业中心和世界服务贸易的重要基地。