A股七月能否“翻身”（热点透视）

　　

　　昨日是7月的第一个交易日，由于消息面相对真空，市场做多动力不足，A股并没有形成像样的反弹行情，上证综指收盘仅微涨0.03%。这样的7月“开门红”自然难以让投资者满意。然而，业内人士认为，市场回落力量逐步耗尽，积极因素正在显现，7月市场反弹概率较大

　　预期逐步转好

　　回顾6月股市，上证综指累计下跌6.19%，深证成指累计下跌6.32%。23个申万一级行业指数中，有22个行业下跌，只有医药生物行业逆势上涨。

　　对于整个6月份而言，市场频频遭遇利空袭击，除了经济复苏和政策预期下降的因素外，市场资金面的紧张也导致6月下旬市场的连续下跌。而对于已经到来的7月份，多数业内人士认为，市场环境应该不会比6月份差。

　　中原证券分析师李俊指出，进入7月，市场预期开始逐步好转。李俊预计，第二季度GDP增速或低于7.5%，接近政府容忍底线，政策观察期将进入新一轮政策启动期。同时，随着国内政策的进一步调整，终端需求将出现边际改善，基本面或现季节性底部。而资金面上，银行季末考核之后的理财产品负面冲击结束，叠加6月信贷规模冲刺，市场利率水平将逐步回落，股市资金面预期将回暖。另外，外围市场方面，由于6月底欧盟峰会达成阶段性成果，海外市场进入一段平静期，这为A股反弹创造了良好的外围环境。

　　从A股上半年走势图来看，两市股指呈现M型，上证综指上半年仅上涨26.01点，涨幅1.18%，A股半年表现显然难以令人满意。市场在“五穷六绝”后能否实现“七翻身”，更加引人关注。

　　超跌反弹机会大

　　“大盘下跌到一定程度，阶段性的风险得到释放，估值也逐渐趋于合理，随着利好政策出台预期的增加，以及再次可能到来的货币政策的放松操作，都将给予市场反弹的动力。”国金证券财富管理中心分析师孙翀认为，这种机会更多的是来自于下跌之后的技术性反弹，幅度不会很大。

　　中金公司分析师侯振海也认为，7月市场的反弹更多的是依赖前期市场的超跌。

　　统计显示，以2012年6月29日收盘价计算，目前A股整体市盈率为12.57倍，距2008年10月底12.47倍的历史最低水平仅一步之遥。沪深300成分股整体市盈率为10.20倍，处于历史最低水平。而行业方面，6月份中，采掘行业、黑色金属行业平均下跌幅度超过10%。除了逆市翻红的医药生物行业外，公用事业、食品饮料、信息服务、餐饮旅游、纺织服装行业表现相对抗跌，其余行业平均下跌幅度均超过5%。

　　孙翀认为，经济下行是市场缺乏整体投资机会的关键原因。“不包含金融股，A股全行业净资产收益率（ROE）从2011年中期开始进入下滑通道，这一趋势还将持续。全年由于对于通胀问题的顾虑，未来流动性改善空间较为有限。另外，风险厌恶情绪的上升，使得对应的全年盈利增速和估值空间将进一步下调。”

　　在这样的预期下，孙翀认为，投资者更应该珍惜市场超跌反弹的机会。“这些技术性反弹在下半年中将显得弥足珍贵，是为数不多适于投资者参与的机会，这些反弹出现在第三季度的概率较高。”

　　小盘股先发制人

　　在经济下行的大背景下，周期性行业仍然缺乏较为确定的投资机会，因此嗅觉灵敏的资金也将目光投注在前期跌幅较大的中小盘股上。

　　侯振海认为，由于7月银行需上缴大量存款准备金以及逆回购到期，加之公开市场到期量仅1510亿元，因此预计7月央行再次降准的概率较大。在流动性改善的推动下，侯振海认为，这波反弹仍然伴随着市场对经济前景和政策态度的分歧，因此这段时间，题材板块、事件驱动板块、中小盘概念股和次新股将成为反弹先锋军。

　　而到了7月下旬和8月，侯振海认为，市场反弹重心将逐渐从题材概念和中小盘股向以地产、券商和保险为首的利率敏感型板块过渡。因此，建议投资者可以在7月中旬，考虑减持包括医药、环保、白酒和消费电子在内的一批前期表现较好的板块。