“五穷六绝七翻身” 下半年A股或涨15%_tech

　　2012年行将过半，欧债危机波澜再起，国内经济增速加速下滑，喧嚣熙攘之中，A股估值跌破998点水平。下半年，是期待周期底部的突破，价格体系的重塑，还是政策刺激的重来，抑或制度变革的突进？

　　股市有一句谚语叫“五穷六绝七翻身”。在经历了5、6月的下跌后，从各大券商公布的2012年下半年策略报告来看，下半年A股似乎危中有机，流动性宽松有望加码，周期性行业盈利增速的加码，都令研究机构对A股走势持乐观态度。高华证券、国海证券甚至给出15%-17%的指数上行空间预测值。

　　政策刺激将令经济回升

　　股市作为经济的晴雨表，其走势与经济形势息息相关，中信证券认为，欧债危机下全球经济弱势增长，中国经济也回升在即，再加上预期货币政策将量价齐松，下半年A股将经历复苏与改革并存下的投资机会。

　　中信证券预计，虽然二季度GDP增长7.8%，为全年低点，但下半年回升至8%以上全年GDP增长8.3%的预期有望达到。而政策刺激是经济回升的关键因素，预计下半年政策刺激效应逐步显现，内需将有所改善，投资成为稳增长的中流砥柱，出口温和增长。工业企业盈利在二季度后开始回升，预计全年增长达10%。

　　恒泰证券也对“稳增长”政策调整寄予厚望。认为进入三季度后，CPI（居民消费价格指数）翘尾因素将明显降低，预计CPI将回落至3%以下，通胀水平在未来一段时间基本呈稳步回落态势。伴随通货紧缩和经济景气下行压力加大，货币政策和财政政策等各项宏观调控政策可能相应做出动态调整。

　　国泰君安指出，在未来的几个季度，下游的消费服务的业绩稳定增长的同时，中游制造业的业绩也会慢慢恢复，从而使业绩增长的面逐步扩散。由于2011年三季度开始周期性行业普遍性的盈利回落，从同比增速的角度下半年回升的节奏会比上半年更为明显。

　　随着可能的降息和进一步降准备金率的措施，国泰君安认为长期利率会有一定的下降，同时随着国内新的刺激政策的推出，贷款需求会有改善，而实体对于新增贷款的需求增加将更多地反映在中长期贷款的占比中。

　　基于上述判断，国泰君安对于下半年的A股市场保持乐观，认为不好不坏背景下的小牛市格局仍将延续。市场波动区间在2300-2800点。

　　海通证券认为制度变革将带来A股投资环境的好转。商品市场出现疲态下，大类资产配置有望倾向股市。历史波幅对比看，A股向上突破概率更大。

　　高华证券、国海证券甚至给出15%～17%的指数上行空间预测值。并预测沪深300指数年底有望站上3000点整数关口。

　　房地产板块仍值得期待

　　相对于上述几家券商的乐观，也有对下半年走势持谨慎态度的。

　　中金公司认为近期国内外经济增长动能下降，全球主要政策当局面临平衡保增长和调结构的挑战。欧债危机的演变和美国面临的财政调整压力将给全球经济带来更多的下行风险，而不是上行潜力。中国稳增长政策力度加大，短周期见底在即，但难改长周期放缓的趋势。

　　安信证券更为悲观：“从利率水平见顶、风险偏好见底、企业盈利预期见底三要素出发，三者中风险偏好见底和企业盈利见底都没有出现，因此下半年市场投资机会将小于上半年。”

　　虽然研究机构无法对后市股指走势作出一致判断，但在下半年的行业配置方面，房地产板块却成为香饽饽。

　　作为2012年上半年的板块黑马，房地产板块此前并未被寄予厚望。只有国泰君安的报告明确表示2012年看好房地产，同时推荐券商、化工、传媒、医药和新兴产业的个股。不过，地产股上半年出乎人意料的表现已开始转变各家机构对其的看法。

　　综观中金公司、国泰君安、国信证券、海通证券等10家券商的2012年中期策略，房地产成为最被推崇的行业，在10家券商的策略报告中被推荐8次，医药股和券商股均被推荐6次。

　　国泰君安证券在中期策略报告会上，依然重点推荐房地产行业，同时推荐券商、机械、电子和医药类个股，亦关注节能环保和大流通的概念。

　　此外，招商证券、民生证券、高华证券还不约而同看好汽车板块。医药、家电、纺织服装等行业也是招商证券所青睐的。