煤炭股估值提升契机到来

　　□晚报记者 沈梦捷 供图 东方IC

　　在国际油价暴涨的提振下，昨天的煤炭板块超跌反弹。截至收盘，云煤能源大涨9.98%，靖远煤电、ST黑化、百花村、山西焦化等涨幅皆逾3%。另据国家能源局人士透露，《煤炭深加工示范项目规划》和《煤炭深加工产业发展政策》已通过国家发改委高层会议审批，近期将发布。在6月深跌近20%以后，上述两则利好消息将成提升煤炭股估值的契机。

　　煤炭股领跌6月

　　6月A股展开快速下跌，其间煤炭股更是做空主力。 20个交易日中，煤炭板块跌幅达14.76%，个股更是惨不忍睹。申万二级行业煤炭开采30只成分股中，跌幅在20%以上的个股超过板块个股数量的1/3。潞安环能跌28.07%，阳泉煤业跌26.67%，美锦能源跌24.55%，盘江股份跌23.89%，兰花科创跌 23.75% ，平庄能源跌22.81%，昊华能源跌22.76%，恒源煤电跌22.55%……

　　煤价连续八周下滑，是煤炭股跳水下行的主要原因。作为基金的重仓股之一，煤炭股的持续下跌可能引发基金的集体抛售。截止今年一季度末，在申万二级行业30只煤炭股中，累计有329只基金持有煤炭股，其中中国神华、兰花科创、潞安环能、冀中能源和阳泉煤业等五只个股基金最受追捧。有市场人士表示，如果煤炭股继续下行，重仓基金很可能快速调仓，止损相关股票。

　　两融资金抄底

　　正是在此抉择时刻，昨天煤炭行业迎来一大政策利好。

　　中国石油和化学工业联合会煤化工专业委员会日前成立，国家能源局有关人士在会上表示，《煤炭深加工示范项目规划》和《煤炭深加工产业发展政策》已通过国家发改委高层会议审批，近期将发布。文件提出，“十二五”时期形成若干集煤炭开发、加工、转化、电力、化工于一体的大型能源综合性基地和能源企业。该人士透露，各地上报要求在“十二五”期间建设的大型煤化工项目达104个，经初步测算，总投资超过2万亿元。

　　这个消息成为昨天煤炭股反弹的一个契机。此外，上周五国际油价报复性上涨9%更是引燃了煤炭板块。

　　其实，恐慌当中，一些两融资金已率先开始布局抄底煤炭股票。沪深两市上周五的两融统计数据显示，煤炭股获得两融资金的融资买入。

　　上周五的融资偿还额超过融资买入额2.1亿元，当日的融券卖出量相比前一交易日则增加44%。采掘业在连续暴跌之后获得两融大户的青睐。采掘业的融资净买入额为4873万元，居行业首位。其中，兰花科创当日的融资买入额为2419万元，阳泉煤业为2290万元，中国神华、西山煤电为1688万元，冀中能源、兖州煤业等个股也在上千万元。

　　迎接反弹窗口

　　煤价的持续下挫，引发行业悲观预期。但目前该情绪已反应到二级市场，其后继续深跌风险下降。

　　目前，煤炭行业股票自最近一个高点已跌去20%，可能迎来一个反弹的窗口。华泰联合表示，煤价急跌的风险已在6月份基本释放，即使未来一个月煤价继续走低，但跌幅最快、最急的阶段已过，7月份形成煤价阶段性底部的概率较大。不过，煤价在底部区域徘徊的时间将会很长，至少年内很难看到煤价出现趋势性上涨 （行业的盈利拐点仍需等待）。

　　“6月份煤炭股股价平均跌幅在20%以上，技术上存在反弹的需求。 6月29日德国通过‘财政契约’和规模为5000亿欧元的欧洲稳定机制，在短期消除了对欧债危机加剧的担忧，这会成为煤炭股反弹的催化剂。短期内，市场也找不到对行业中长期供需形势和盈利乐观的理由。因此，我们认为本月的反弹是急跌后的估值修复，得不到盈利增长预期的支持。我们对此次反弹的空间看得不高，建议投资者获利后不可恋战，品种上首选基本面相对较好的焦煤。 ”华泰联合表示。

　　另一方面，广发证券认为，煤价下跌对煤炭股业绩带来下行压力，但这并非做空煤炭股的理由，因为从历史上看，煤价不是煤炭股走势的先行或同步指标，一般来说煤炭板块走势远远领先于煤价表现，股价一般会领先煤价3到9个月见底或见顶。

　　广发证券安鹏判断，由于北半球的暖冬天气叠加全球经济危机，上半年煤价快速下跌后，下半年和明年进口煤对国内煤炭市场的冲击将减弱。对煤炭股的表现，短期市场过度悲观了，下半年煤炭股或将迎来最好的投资机会。

　　光大证券煤炭行业分析师张力扬也认为，煤炭股的急跌有一部分因素是受市场情绪影响，他判断煤价下跌已基本到位，等市场信心恢复后煤炭股将具备反弹空间，首推基本面较好的焦煤公司和露天煤业。