曲子：金融脱媒趋势下的银行业危局

　　金融脱媒对银行业的冲击

　　

　　金融脱媒是一种国际金融经济的运行趋势。因为随着经济不断发展、转型和升级，金融业也必须和必然进行转型和升级。金融脱媒，是由间接金融转向直接金融并且两种金融形式并行不悖，是一种新的金融经济运行形式，两者协调能更好地共同发展和服务于实体经济。

　　所谓金融脱媒，是指企业、个人等社会主体对资金的需求，不再以银行为中介，转而采取股票、私募基金、企业债券等直接融资方式。随着这样的融资总量的日益增加，以存款为来源的资金占比大幅度降低。

　　最简单、最常识和最合理的解释就是，金融脱媒就是间接金融转向直接金融。

　　金融脱媒，给银行业带来了严重冲击。以美国经验为例，1980年整个金融体系的资产市场份额中，商业银行占比接近60%；而到1998年，这个占比下降至30%。

　　随着储户存款和贷款客户从商业银行流失，美国银行业经历了严重的破产倒闭和重组风潮。在这个金融脱媒过程中，因经营困难而失败的商业银行和相关金融机构数据猛增。之前，银行倒闭数量基本每年在20家左右，到1985年就超过上百家，高峰时期达到530家。

　　这个金融脱媒下银行业的倒闭潮，可以对比2008年美国百年不遇的金融危机银行倒闭情况，整个金融危机期间的三年里，美国银行业倒闭仅380多家。

　　国际化的趋势

　　从金融市场运行的核心组织机构角度考察，金融市场分为借贷市场也即间接融资、证券市场融资也即直接融资。随着经济市场程度越来越高，以资本市场为中心的金融活动日趋深化与广化，特别是资本需求的快速超强增长，使得证券市场功能与地位不断上升，银行业媒介作用则必然趋于萎缩。

　　金融脱媒，也可称为资金脱媒。也就是资金不再通过商业银行等间接金融机构，直接由资金的提供者供给资金需求方。这客观上降低了商业银行在整个金融体系的重要作用。但主观上，却是资金供给者最求利益最大化的经济活动。所以，金融脱媒总是与利率市场化相伴而行的。

　　在国际上，金融脱媒与利率市场化已经成为经济发展的长期趋势。

　　金融脱媒与利率市场化，在我国刚刚起步。近年来的民间借贷(甚至包括高利贷现象)、银行理财产品(变相利率市场化)都是金融脱媒的金融现象。而更高端的风险投资(VC)和私募投资(PE)已在更早的金融市场出现了且高速发展。最近的官方放宽利率浮动是利率市场化措施的一个信号。尽管这有些被迫、也相对滞后。

　　从经济风险角度考察我国金融体系，85%以上经济运行资金有银行信贷提供，这本身就意味着巨大的风险而不是安全与健康。

　　经济的市场化程度不断加深必将使经济的波动性更加显著，出于规避风险的考虑，市场参与主体更希望金融市场能够提供更多的风险管理机构与工具而不是减少。这是纯粹的间接融资——银行业所无法满足的。

　　银行业的出路与对策

　　金融脱媒与利率市场化，在国际上早已成为趋势，在我国同样是必然趋势；同样，这种必然趋势对银行业的冲击也是必然趋势。两个必然趋势是确定无疑的。除非让我国经济停滞不前。

　　我们是阻止这种趋势——也即继续维护目前以国有银行为主导的金融体系、以信贷资金为主体的金融市场，还是主动迎接这种挑战？

　　迎接这种挑战，就意味着我国银行业的将日趋衰落，也意味着我们还得准备接受商业银行的倒闭破产出现和增加。

　　对于银行业自身的出路而言，竞争力和风险控制是银行经营的核心。靠政府管制的保护性利差、同质化的规模竞争，并不能提高银行的竞争力。未来的银行业必须改变经营模式，首先要改变的是业务对象；其次还必须改变运行方式。

　　从银行业未来的业务对象上，要从现在的企业客户为主转向居民为主。随着我国居民富裕程度的不断提高，他们必将取代企业客户成为银行的主要经营对象。谁能更快转变和转变更好，谁就赢得日趋相对衰落中银行业的未来。

　　或许，我们应该回归常识的是，人类经济最伟大的发明是“有限责任公司”。这个伟大发明的精髓在于公司可以破产倒闭并且不影响创业者或者说企业经营者自身的家庭和最低生活。企业的自然破产倒闭是市场经济法则，是市场进化的必然要求，是劣汰而优胜的社会自然法则。

　　在银行未来的运作方式上，证券化是必然出路。简单地说，就是改变目前银行贷款一直持有到归还的方式，转向“贷款然后分配”的运行方式。这不仅是风险的分散，更是资金来源的丰富——也即流动性丰富与增加。证券化也很好地解决了目前我国银行系统脆弱性的根源——高度集中的信用风险和资产负债的不匹配。

　　总之，证券化、结构金融是银行业未来的发展趋势。

　　中国经济网评论频道正式开放网友投稿，原创经济时评可发至cepl#mail.ce.cn（#改为@）。详见中国经济网评论频道征稿启事。

　　

　　相关评论：

　　金融脱媒将是金融业的未来趋势

　　建立新型监管框架 治理银行业“虚胖”

　　中国银行业由大到强还有多远？

　　金融改革的顶层设计与内生动力

　　（责任编辑：李志强）