大佬九鼎按兵不动 梅泰诺突入成都军通

　　总资产

　　成都军通财务数据

　　（截至2011年12月31日）

　　总资产

　　约2.77亿元

　　总负债

　　约1.18亿元

　　净资产

　　约1.59亿元

　　主营业务收入

　　约1.93亿元

　　净利润

　　约118万元

　　上市公司梅泰诺和一家成都通信企业联姻

　　停牌重组的梅泰诺和成都军通将演绎出什么资本故事？

　　曾花大价钱投资成都军通的九鼎投资为何不逢低继续吃进？

　　成都军通办公地点已成新楼盘……

　　请看成都商报财经记者的深入调查……

　　成都商报实习记者 曹逸韵 黄强 实习生 谢艺梦

　　这笔收购让人关注的是，九鼎以前花大价钱投资了成都军通，但在其价格更低时却不继续吃进，背后有何隐情？

　　请看成都商报财经记者的深入调查……

　　停牌的梅泰诺

　　6月最后一个交易日，成都的天气有些闷热，北京的上市公司梅泰诺宣布要成为成都军通通信股份有限公司（以下称成都军通）的第二大股东。

　　梅泰诺全称北京梅泰诺通信技术股份有限公司，在投资者眼中，它一直是以通信塔业务起家的“塔商”。5月，其开出优厚条件，动用约7000万元、以近5倍溢价欲收购移动互联网资产。

　　进入成都军通是其最近第二个动作。就在这个消息宣布后，梅泰诺又突然发出公告，说因为正在筹划重大资产重组事项，从7月2日起开始停牌。

　　据记者调查，资本市场上风格凌厉的九鼎投资早已进入成都军通；但下注成都军通业绩如何尚不得而知。

　　尽管如何重组依然密不透风，刚刚宣布的梅泰诺和军通的联姻消息却引发诸多猜想。

　　希望变身二股东

　　如果一切顺利，梅泰诺很快将成为成都军通第二大股东，它进入成都军通是通过收购成都军通第二大股东李丽所持有的35.20%股权。6月28日梅泰诺的董事会已经通过了收购议案。

　　梅泰诺的公告显示，成都军通法定代表人是张亚，注册资本7500万元，从1997年运营至今，具有十多年的通信技术服务行业经验，在西南等地区有比较完善的服务网络。成都军通有“通信信息网络系统集成甲级”和“电信工程专业承包壹级”等通信技术服务所需的、较为全面的专业技术资质，牌照优势明显。

　　不过成都军通在经营业绩方面似乎并不突出，根据天健正信会计师事务所出具的审计报告（截至2011年12月31日）和成都军通公司财务统计，其总资产约2.77亿元，总负债约1.18亿元，净资产约1.59亿元，主营业务收入约1.93亿元，净利润约118万元。

　　梅泰诺这次拿下成都军通第二大股东的股权作价2808万元。这笔交易是如何定价的呢？

　　“以军通净资产为估价依据，按照行业净资产折价率对公司总体估值约为8000万元，考虑税费因素后，收购35.20%股权价格为2808万元。”

　　一名不愿透露姓名的财务人士认为，尽管参考净资产折价，而参考成都军通的净利润指标，梅泰诺的押宝算是豪赌，梅泰诺究竟为何下注？

　　关注这笔买卖的投资者认为，最近梅泰诺的确在加强移动互联网方面的投入，从技术协同角度看，双方有协同优势，而对于所谓的股权投资收益，该投资者感觉到蹊跷。

　　成都商报记者随机调查的多位资本市场投资者也发出类似疑问，因为在梅泰诺到来前，已有知名的投资机构九鼎下注，对比两方的进入价格，九鼎似乎放弃了一次机会。

　　九鼎迷局

　　梅泰诺和成都军通的买卖牵出了一段投资往事。

　　早在2009年11月，有媒体曝出“九鼎投资5000万元正式入股军通通信”。

　　当时的成都军通被外界描绘为代维市场的佼佼者。所谓代维即是通信运营商将自己的通信网络维护工作外包给第三方维护。

　　公开消息指出，“国内几家主要电信运营商从2002年起逐步将此项业务外包给专业的代维公司。”当时成都军通被报道，“自2002年进入代维市场后，维护的网络基站数量和线路里程增长了十倍以上，维护中国移动在四川、贵州、西藏等省、区的上万座移动基站和五万多公里长的通信线路，是国内最大的民营代维企业之一，也是少数几家具备基站和线路双甲级资质的代维企业。”

　　九鼎在成都军通的投资情况到底如何？梅泰诺发出的公告显示，北京夏启九鼎投资中心（有限合伙）（以下称九鼎）持有成都军通1500万股，占20%的股份。

　　成都商报记者所获权威材料显示，当时成都军通向九鼎进行了定向增发1500万股，增发价格为2.333元/股，增发完成后，成都军通的股本从6000万元调整到7500万元，九鼎持股20%。

　　值得注意的是，据2009年的公开报道描述，“国内PE机构昆吾九鼎投资管理有限公司与成都军通正式签署了投资入股协议，通过旗下基金向其注资5000万元，首笔3500万元投资款已经到位。”

　　彼时九鼎一位高层认为，“军通通信是区域市场的绝对领先者，能够在通信外包市场的快速发展中实现自身的成长。”

　　这是否意味着九鼎对成都军通留了一手，希望继续增加份额还是另有投资策略不得而知，但对比九鼎在2009年以约3500万元之价拿下成都军通20%的股权和2012年梅泰诺以2808万元收购35.20%的股权，其中形成的差异值得研究。

　　从2009年至今约3年的投资时间里，九鼎在成都军通的持股比例没有变化，而九鼎的股本总数也没有扩充。

　　熟悉资本转让的律师认为，按照常规，二股东转出股权，其他股东拥有优先认购权，九鼎先前进来显然是看好成都军通前景，而且有继续注入计划，对比价格这次更便宜，为何梅泰诺能成功插足呢？为什么九鼎不继续吃进呢？

　　九鼎先前显然寄望于IPO，按照2011年的净利润指标，成都军通的财报还需要努力才能达到IPO门槛，九鼎这次“按兵不动”是不看好成都军通？熟悉资本市场的一位律师认为，对比九鼎之价，梅泰诺这次算是低价进入，九鼎先前这次投资和其他辉煌战绩相比，可能已是进退两难。

　　对于投资对象的股东变更，九鼎又有何看法呢？成都商报记者致电昆吾九鼎投资管理有限公司北京总部，该公司公共关系部的工作人员却告诉记者，对于成都军通通信股份有限公司的股东变动一事不太清楚，“公司在军通占的股份很少，也没办法去干涉。”记者向工作人员询问九鼎当年如何“相中”成都军通通信时，该人员也称不方便透露。

　　办公地浮出水面

　　梅泰诺给出的信息显示，成都军通的办公地址和注册地址在成都市成华区东虹路58号，对于二股东的突然变动，这家行业里面的“隐形冠军”究竟又有什么看法？

　　7月4日，因连日降雨而略显阴沉的天空已逐渐开始放晴，记者前往成都市成华区东虹路58号寻找答案。

　　到达后发现此处是一片颇具规模的住宅小区———尚东美林二期，据物管人员称，该小区内都是私人住户。据物管人员介绍，“日常并没有看到有关成都军通的信件之类的（东西）”。

　　知情人透露，东虹路58号在2006年未开发为商品房之前实际上是一片农田，而周围有成都亚光电子股份有限公司等单位，并没有听说过成都军通通信股份有限公司。

　　记者在成都军通官网上发现，公司总部地址是“四川省成都市武侯大道双丰路53号军通大厦”，记者随后前往发现，这座七层楼高的建筑顶端赫然耸立着“军通大厦”四个大字，使这座略显老旧的大楼能够一眼被看到，成都军通正位于这幢大楼的六层，工程部、行政部、董事长办公室，一层楼的面积囊括了公司多个部门，而记者在下午3:00左右到访时，几十个员工正在工作，由此，成都军通办公地点“真身”浮出水面。

　　不过该公司接待记者的人员表示，交易还没有最后完成，目前不便透露相关情况。

　　这笔收购背后有何隐情，本报记者继续关注……