中石化的抉择

　　道达投资手记

　　股改启动至今，已经过去7年，但仍然有少数公司，扮演着股改“钉子户”这一不光彩的角色。中石化旗下上海石化和仪征化纤两家公司，就是两家最大的“钉子户”。

　　对于为何中石化迟迟不启动两家子公司的股改，市场传言颇多，中石化方面也有自己的说法，但最重要的原因，还是中石化支付的对价太低，因此不能获得更多股东的支持。

　　我相信，作为大股东的中石化，如果愿意提高对价，或者是注入优质的资产，成功闯关股改并没有太大的难度。但是，中石化却选择了另外一条路，就是与中小股东博弈。

　　其实博弈并不划算，中石化每年的营业收入超过2.5万亿元，净利润超过700亿元，真是肥得流油！但在股改对价支付上，中石化的吝啬程度却超乎想象。为了一点对价，不但使得旗下两家公司丧失了在证券市场中融资的资格，被证券市场边缘化，同时也给中石化这个品牌带来了不好的影响。

　　相信中石化方面，也意识到了问题的严重性。S上石化和S仪化的股改，终于迎来了一线曙光，有消息称，中石化希望今年能完成股改，股改方案已经在筹备，并向主要流通股股东作了说明。

　　股改的消息立即给资本市场注入了活力，昨天，两家公司分别上涨了5%和4.44%。

　　从博弈到合作，中石化面临抉择。选择继续博弈，则S上石化和S仪化将继续被边缘化，但如果选择合作，让利于中小股东，则将使旗下公司的市值提升，中石化和中小股东也将实现共赢。

　　对于这道并不难解决的选择题，我相信中石化一定会作出正确的决定。（张道达）

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