秦皇岛港IPO 三大隐忧带来“自燃”风险

　　6月25日，证监会预披露了秦皇岛港股份有限公司（以下简称“秦皇岛港”）的招股说明书（申报稿）。作为我国“西煤东运”、“北煤南运”的主枢纽港，秦皇岛港在忙着赶考IPO的同时，却还要忙着应付另一个重要的问题——存煤压港。秦皇岛煤炭网公布的数据显示，截至7月1日，秦皇岛港煤炭库存量856.5万吨，而正常的库存水平则为500万吨左右。在夏日到来之际，超负荷的存煤让秦皇岛港不得不面临自燃等严峻的考验。除了正在上演的存煤压港问题之外，公司前董事长在IPO前夕因受贿被判处死缓、公司控股股东66亿净资产“不翼而飞”等两大问题，也同样可能成为公司IPO道路上引发“自燃”的隐忧。

　　存煤压港引发夏日危机

　　招股说明书显示，秦皇岛港此次拟发行14.25亿股，发行后总股本57亿股，拟于上交所上市。秦皇岛港自成立以来主要经营港口装卸、堆存、仓储、运输等业务，以煤炭为主要经营货种，煤炭占据了秦皇岛港72.28%的吞吐量、86.89%的主营业务收入。而就在秦皇岛港冲击IPO的这个夏天，煤价的持续下跌、煤炭市场下游需求的放缓却给该港的库存能力带来了挑战和危险。

　　秦皇岛煤炭网公布的数据显示，截至7月1日，秦皇岛港煤炭库存量为856.5万吨。在6月，该港口的库存量几乎都在900万吨以上，而6月19日，该港的库存量一度达到946万吨的天量，超过了2008年11月19日创下的941.5万吨纪录，接近港口设计能力1000万吨的极限，而正常库存水平应在500万吨左右。

　　存煤的积压正考验着公司的库存极限能力。煤炭如果长时间堆存在港口，就需要周转和翻动，否则很容易引发自燃、塌垛等安全生产事故。有业内人士指出，过高的煤炭库存，对港口安全生产带来很大的压力。而据了解，港口一些地方，由于来自内蒙古的某些煤种（如褐煤），燃点较低，已经发生自燃现象。进入七八月之后，高温天气将给堆积的煤炭带来更大的危险，自燃高发期将使港口面临严峻的消防压力。

　　IPO还存在两大隐忧

　　除了存煤压港之外，公司还存在原董事长上市前夕被捕、公司控股股东隐瞒资产等另外两大隐患。2011年的相关报道显示，在2010年初，河北港口集团宣布秦皇岛港启动上市程序。随后不久，在2010年7月，河北省纪委却开始牵头调查河北港口集团，而调查的核心则围绕着公司原董事长黄建华。同年12月4日，河北省国资委负责人宣布黄建华已被“双规”。2011年2月13日，黄建华因受贿罪被批准逮捕。同年11月3日，根据河北省高级法院指定，张家口市中级法院以受贿罪判处黄建华死刑，缓期二年执行。黄建华被认定受贿2023万余元，由于判决后未提出上诉，目前已开始服刑。“董事长被捕在上市公司中屡见不鲜，而换帅之后也往往难以在短期内消除影响。”光大证券周明表示，在董事长被捕时，公司已经启动IPO，这或许会成为影响其过会的一大硬伤。

　　作为秦皇岛港的控股股东，河北港口集团持有公司上市前73.38%的股权。招股说明书显示，河北港口集团截至2011年末的总资产为309.65亿元，净资产为147.56亿元。而发行人2011年末总资产为237亿，净资产为94.10亿元，净利润为13.51亿元。可以看出，河北港口集团除了持有发行人股份外，另外还拥有巨额资产。招股书第80页显示，河北港口集团除持有发行人股份外，还控制其它11家公司的股权，但这11家公司的总资产加起来仅为12.16亿元，这意味着河北港本身至少还持有近66亿的净资产，而招股书中却并未披露这66亿净资产的具体情况。记者 程心