下半年将量价齐跌 组合投资可分散风险

　　受 到 经 济 环 境 和 国 内 政 策 的 多 重 影 响 ，2012年上半年，国内银行理财产品市场呈现出了一些不同的特点：发行方面，超短期产品和信贷类产品锐减；收益率方面，结构性产品“喜忧参半”。而展望下半年，在今年市场行情不太乐观的情况下，理财产品将量价齐跌，投资风险也将上升。业内人士建议，进行组合投资可以有效分散投资风险。

　　超短期产品和信贷类产品锐减

　　截至6月27日，商业银行今年共发行理财产品12570款，与2011年全年24187款的发行量相比，数量略有上升。从普益财富的统计数据来看，2012年上半年，1个月(含)以下期的产品和信贷类产品大幅锐减，而这些和监管层的相关政策有很大关系。

　　据统计，从产品投资期限来看，今年1月至6月份市场占比最大的是投资期限为1个月至3个月(含)的产品，此类产品数量超过产品总量的一半。而1个月(含)以下期的产品较2011年大幅下降23.52%，市场占比仅为4.96%。造成这种现象的主要原因是去年9月银监会下发了《进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》，对1个月以下期的产品进行了重点监管，银行转而发行1个月至3个月(含)期的产品。

　　从资金投向来看，人民币债券市场仍是理财资金的主要去向，今年1月至6月份该类产品市场占比为43 .63%，较2011年上升1 .39%。变化较大的是信贷类和票据资产类产品，这两类产品数量大幅减少，其2011年全年的发行数量分别为598款和832款，而今年1月至6月份这两类产品的数量分别仅有33款和44款。

　　普益财富研究员吴泞江分析称，信贷类产品的减少主要原因是监管层对该类产品监管较严。而票据资产类产品大幅减少，一方面是由于我国票据市场不发达，交易品种主要是银行承兑汇票，交易品种单一使得票据市场本身交易不活跃，理财资金缺乏活跃的标的市场，增加了交易成本，另一方面银监会关于禁止银行投资自身发行票据的规定也进一步削弱了银行发行该类产品的积极性。

　　挂钩黄金价格结构性产品成重灾区

　　2012年上半年到期银行理财产品共12936款。有8083款产品公布了到期收益率，平均到期收益率为4 .81%。其中，7946款产品实现最高预期收益率，80款产品到期收益率超出最高预期收益率，57款产品未实现最高预期收益率。

　　在未实现最高预期收益率的57款产品中，有32款为结构性产品，其中，挂钩价格的16款，挂钩汇率的10款，挂钩期货的2款，挂钩股票的3款，挂钩基金的1款。值得关注的是，挂钩黄金价格的结构性产品成为了该类产品的重灾区。

　　行情不乐观 投资讲对策

　　下半年经济走势成为影响理财产品市场的主要因素。目前看，下半年国内经济走势并不乐观，主要机构已经纷纷调低了对G D P的预测值。与此同时，人民币升值预期大幅下降，资本外流的压力也不小，由于外汇占款增量相较去年大幅降低，下半年可能会有3次调降准备金率的可能。

　　展望下半年，银率网分析师表示，随着市场流动性释放或央行再次下调存贷款利率，理财产品会出现量价齐跌的现象。理财产品从投资期限来看，应选择6个月至1年产品为主，从产品投资标的来看，投资于货币市场以及债券市场的理财产品仍应作为配置的重点。结构性理财产品虽然预期收益率较高，但由于其收益的不确定性，投资者需谨慎选择。

　　另 外 ， 从 普 益 财 富 的 统 计 数 据 来 看 ， 在2012年上半年，在除债券市场类(本币和外币)产品、信贷类产品、票据资产类产品和结构性产品之外，其他类产品市场占比为41.35%，较2011年上升4 .98%，其他类产品的大幅增加，说明理财资金投向越来越多元化和分散化，组合投资的趋势明显。而吴泞江则表示，在今年市场行情不太乐观的情况下，进行组合投资可以有效分散投资风险。