央行连续逆回购 资金面紧张局面不改

　　每经记者 高翔 发自上海

　　 昨日央行再次开展7天和14天逆回购。7天逆回购交易量为50亿元，中标利率为3.8%；14天逆回购交易量为400亿元，中标利率为4.00%。同时，昨日也是商业银行例行补缴存款准备金的日子。

　　 《每日经济新闻》记者了解到，本周二央行进行了7天和14天两期逆回购操作，共计向市场投放资金1430亿元，是今年1月19日以来最大单日逆回购量。本周到期资金量为370亿元，逆回购合计交易量为1880亿元。本周合计投放2250亿元。

　　 周二央行运用逆回购手段，向市场投放资金后，资金面紧张的局面得到适当缓解，资金利率小幅下行，周三隔夜回购利率较前一交易日下行62BP至2.63%，7天回购利率较前一交易日下行31BP至3.87%。

　　 不过业界人士认为，逆回购仅是短期平滑资金手段，资金面的压力并没有消除，仅仅是延迟。东海证券分析师鲍庆认为，由于本月的资金到期量较上月大幅减小，而上月的1250亿元逆回购将在下周到期，加上昨日的1430亿元逆回购，下周的逆回购到期量将达到1630亿元，下下周将达到1050亿元。

　　 他还认为，目前资金利率仍高企，为了保证资金面宽松并促进银行向实体经济释放流动性，本月降准的必要性仍较大。另外，兴业证券研究报告认为，7月可能超过3000亿元的财政存款回笼，均会对流动性形成结构上与总量上的冲击。

　　 自6月下旬以来，人民币贬值预期持续走强。光大证券分析师郜彦伟认为，“热钱”将持续流出，同时贸易顺差继续维持窄幅增长态势，制约着新增外汇占款的增长，从静态上来看7月份资金面将继续趋紧，近期回购利率将继续上行。针对央行的调控手段，虽然央行逆回购会对资金面略有缓解，但对当前资金价格的影响较为有限。

　　 外汇占款结束了为期10年的高速增长。兴业证券研报认为，随着外汇占款增长中枢的下移，即便央行实行中性的货币政策，资金面也非常脆弱，很容易因为短期的冲击收紧。这就意味着，未来货币政策放松的节奏如果与外汇占款增长之间不匹配的话，很容易引发流动性风险。7月份降准会是大概率事件。

　　 受央行逆回购操作影响，周四上海银行间同业拆放利率（Shibor）中，除7天利率外，其余品种均小幅下跌。隔夜利率下跌1.83个基点，报2.6025%；7天利率上升13.42个基点，报3.99%；14天利率下跌2个基点，报4.3275%；1个月期利率下跌0.58个基点，报4.3492%。