看似联手，实为默契

　　郑步春（财经评论员）

　　欧洲央行行长德拉吉：“欧洲央行今天（7月5日）并没有跟英国央行和中国央行协调过行动。”

　　周四傍晚，英央行、欧央行、中国央行几乎同时出手。其中，英央行推量化宽松政策，欧央行及中国央行均宣布降息。上述事件虽然较重大，但外汇市场反应冷漠，甚至连商品币种也没涨多少，这暗示市场对救市政策信心越发疲弱。本周另一焦点为周五美国的非农就业数据，应高度关注。

　　三大央行齐出手

　　昨日傍晚时分，金融市场颇为热闹，先是英央行利率会议维持利率不变，并实施额度为500亿英镑的QE3，后是中国央行意外降息，没多久欧央行又宣布降息。上述三家央行的行动是在一个小时之内先后发生的，有点让人目不暇接的感觉。

　　英央行宣布政策时，外汇市场波动有限，英镑稍收窄先前的跌幅，有点利空出尽意味；中国央行宣布时，美元略有下跌，因当时商品货币略升；欧央行结果出来时，欧元则急跌。

　　上述三大央行几乎同时出手，颇有点联手救市的味道，但实际上还不如说达成了默契。英国央行和欧洲央行公布利率决定是有预定行程的，不存在联手一说。不过，中国的决定却是随机的，选在这个时点绝非偶然，应该有点联手救市的意思。

　　截至昨晚19：54，美元指数暂涨0.2%至82.407点，欧元暂跌0.47%至1.2458美元。这两个主要币种波动均有限，美元指数涨幅之所以弱于欧元的跌幅，主要原因是商品货币因中国降息而有所上涨。

　　总而言之，市场的反应颇为冷漠，和消息的等级不成比例。这一方面可能和市场预先已猜到多数结果相关，另一方面或许暗示着市场对上述措施的有效性持怀疑态度。

　　就欧央行举措来说，降息表面上是欧元利空，但当债务危机成为欧元主要压力因素时，降息其实可理解成救市利好，对欧元反而可能产生些支撑，至少也应是中性消息。

　　未必提振信心

　　欧央行这回将基准的再融资利率由1.00%降为0.75%，并将隔夜存款利率由0.25%降至零。欧央行新任行长德拉吉自去年11月上任后，曾先后降息两次，每次幅度为降息25基点，但最近半年来利率未动。

　　到了本周四，欧央行终于再度降息，这说明解求欧债危机还需措施。事前市场对基准利率降至0.75%有充分预期，但对是否将隔夜存款利率降至零没有共识，有一部分认为不会降，也有一部分人认为会降至0.125%左右。正因没达成全部共识，所以消息明朗后欧元的第一反应就是下跌。

　　至于英国，虽然其利率还有0.5%，但进一步减息空间及意义都不大，所以就和美国（美基准利率为0.25%）一样，英国也是走上量化宽松这条道路。

　　上述央行各类措施目标显然只有一个，就是刺激经济或减缓债务危机冲击。当然，这是从积极一面理解。若从消极方面理解，表明全球经济在历次刺激后，效应已全部出尽，所以才必须再度出手。从商品走势看，似乎市场理解偏于消极一面，因原油、铜等涨幅在消息公布后极其有限，且没涨多久重新转为下跌。

　　市场正在消化上述消息，但平静后，其风险偏好才会稳定。投资者可能不能加大对风险币种的持仓，即使全球进行新一轮救市，这是因为此类手法已被事实证明无效，所以并没理由认为这回就是个例外。