经济增速或逼近容忍临界点

　　鲁政委（兴业银行首席经济学家）

　　一个月内第二次降息，这种情况在过去非常罕见，这应该是表明第二季度中国经济增速已逼近了高层的容忍临界点。根据我们6月25日的预测，第二季度GDP增速估计在7.6%左右。

　　这次降息继续压缩银行利差，降低企业财务负担。与上一次名义上对称、考虑浮动后实际不对称的降息不同，本次降息名义也是非对称的，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点，大于一年期定存0.25个百分点的调整，而且贷款利率的向下浮动区间也进一步由此前的0.8倍扩大到了0.7倍。

　　这次非对称降息可能有三方面的原因：一是对最近两年市场对银行利润不满所作出的反应，意在压缩银行利差；二是试图进一步降低企业财务负担，刺激信贷需求；三是技术方面的，在调息步幅由27基点调整为25基点之后，存款利率已成为了5的倍数，但贷款利率却一直未能调整为5的倍数，此次调整之后，贷款基准利率全部成为了5的倍数。

　　上次利率调整之后，央行关于利率下限的通知造成了市场误读。考虑到最近3个月房地产市场的强劲回暖，一些地方甚至再度出现排队购房的情况，吸取上次通知的教训，本次央行明确声明了继续坚持房地产调控，避免此前的房地产调控效果出现反复。