像饭后甜点一样大的好消息

　　目前的市场，哪怕一个像饭后甜点一样大的好消息也能让投资者有膝跳反应。

　　陈序

　　目前的市场，哪怕一个像饭后甜点一样大的好消息也能让投资者有膝跳反应。昨天，采购经理人指数就充当了这样的天使角色。

　　昨天上午，北京公布汇丰中国8月PMI初步数据为49.8，超过很多分析师的预期，也高于7月份的终值49.3。另从分类指数看，汇丰中国8月份制造业产出分类指数从7月份时的28个月低点47.2升至两个月高点49.4。汇丰制造业PMI预览指数通常比最终数据提前一周公布。8月份的最终PMI指数将于9月1日公布。

　　这一数据短暂提振了投资者的乐观情绪。在北京屈于通货膨胀压力，实施了近一年紧缩政策之后，经济增长放缓不可避免。市场最关心的是中国经济会不会出现大幅下滑，甚至硬着陆。汇丰的数据似乎正是在安慰大家。汇丰中国经济学家屈宏斌在分析报告中表示，上述数据表明中国出现硬着陆的风险依然很小。渣打经济学家李伟则称，以上数据反映了当前的基本经济形势，即中小型企业的制造业活动已出现温和改善。他还预计，中国工业生产活动短期内有望趋稳。

　　值得注意的是，尽管汇丰中国8月份预览指数高于7月份终值，也高于分析师预期，但仍低于50这一临界水平。PMI低于50反映制造业较前月萎缩，高于50表示制造业活动扩张。虽有美国银行/美林经济学家陆挺预计，9月1日中国国家统计局发布的官方PMI仍将高于50.0（而且陆挺预计下半年中国经济增速可达9.0%~9.1%），中国制造业活动在一项指标上连续第二个月出现萎缩，只能说明中国经济活力还没恢复到正常水平。

　　此外，值此数据发布之日，中国商务部副部长蒋耀平提醒：要对出口前景保持谨慎。作为中国经济的主要动力之一，中国出口面临外部需求不振及成本上升压力，而发达经济体的主权债务危机更给包括中国在内的新兴经济体带来巨大挑战。当然，这也给中国经济带来被动调整结构的机会。正如蒋耀平在新闻发布会上所说，一方面出口前景转淡，另一方面进口在国内需求不断增加及全球大宗商品价格上涨等因素的作用下加速增长，有望使中国贸易顺差收窄。中国7月贸易顺差大幅扩大至315亿美元，为2009年1月以来的单月最高水平。其主要原因正是7月份出口同比意外强劲上升20.4%，而进口增幅低于预期。

　　好消息毕竟是好消息。最低限度，汇丰的数据增加了中国央行继续实施紧缩措施的信心。北京最高决策层可以松一口气，不必在未来数月纠结需不需要放松货币政策。而考虑到通货膨胀率可能仍在高位盘踞——中国7月份CPI（消费者价格指数）较上年同期上升6.5%，为三年来的最高水平，眼下中国央行多数会选择按兵不动，至少等到8月份CPI数据出台。

　　好消息也拉了一把中国股市。昨天，中国内地股市收盘走高，结束了连续五个交易日的下跌行情。基准的上证综合指数收盘涨1.5%，至2554.02点。深证综合指数涨1.8%，至1144.05点。然而，汇丰PMI数据只够饥饿的市场消化一小会儿，接下来，投资者还要观察美国的动向。在Fed（美国联邦储备委员会）主席伯南克确定是否将推出新一轮定量宽松措施之前，中国内地的股票投资者很难指望迎来进一步上涨。说到底，我们需要一顿正经大餐。 （作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）

　　录入编辑：张珺