股市钱紧小鬼当家 成交显现结构性分化

　　证券时报记者 成之

　　近日A股市场弱势探底，成交持续萎缩。昨日两市合计成交仅1283亿元，维持近期地量水平。但在成交萎靡之中却有暗流涌动，深沪两市之间以及主板与中小板、创业板之间成交分布并不均衡，结构性特征明显。

　　数据显示，昨日沪市成交仅632亿元，创出自2010年7月16日以来的最少日成交。而深市整体虽也是交投不旺，但昨日651亿元的日成交却比沪市还多出了19亿元。创业板、中小板大幅放量，是昨日深市成交超沪市的主要原因。昨日创业板单日成交达到136亿元，为其开板以来的第三大日成交，比“天量”仅少12亿元。而创业板与中小板合计成交达到404亿元，比沪深300成分股合计成交还多出了40亿元。

　　各主要板块之间成交的不均衡反映在盘面上，则是强势个股分布的不均衡。昨日两市合计共有23只非ST股报收涨停，其中深市18只，沪市仅5只。而深市涨停个股中有12只创业板个股、4只中小板个股，仅1只主板个股。可见，以创业板为代表的小盘股行情渐入佳境，在资金面整体紧张的背景下吸引了大量存量资金介入。

　　长期以来，由于沪市上市公司流通市值远远大于深市，所以沪市成交额远超深市被认为是天经地义的。根据沪深交易所的最新统计数据显示，截至昨日收盘，沪市总市值为16.86万亿元，流通市值为13.82万亿元；深市总市值为8.4万亿元，流通市值为5.3万亿元，其中中小板流通市值为1.77万亿元、创业板流通市值为0.28万亿元。沪市流通市值为深市的1.64倍，为中小板的7.8倍，为创业板的49.4倍，但昨日沪市成交仅为创业板成交的4.6倍。

　　回顾历史，2010年6月以前沪市日成交一直稳居深市之上。但近年来已出现过多次特例，如去年6月、9月、11月都曾出现过深市成交超沪市的情况。那么，形成这样特例的原因何在？会不会持续呢？

　　对于当前不断走低的市场，不少投资者很奇怪：为什么估值处于历史底部的金融股始终表现不济，而市盈率几十倍、上百倍的小盘股却能在调整之后再度走强？对此，分析人士总结了三大原因：一是目前资金面捉襟见肘，且市场缺乏盈利效应，外围资金不愿进来，存量资金则玩不动大盘蓝筹股；二是虽然银行股业绩优良，但普遍回报率偏低，又没有股本扩张机会，乏人问津是常态，有行情也只是脉冲式行情；三是以创业板为代表的小盘股前期经过大幅回调，有不少市值低、绝对股价不高且市盈率偏低的“3D”股，有一定的投资价值。

　　至于深市成交会不会长期超越沪市？分析师普遍认为可能性不大。毕竟这只是钱紧背景下的特例，而行情要整体走好，攻城拔寨还是要靠大盘股。因此如果行情转暖，沪市成交不可能在深市之下。同时，也有分析师提醒投资者，目前小盘股普遍位置较低，但随着资金进入，很快会扭转这种局面，那时就要小心了。