市场积弱难返 不宜盲目乐观

　　广东科德 苏海彦(执业编号：A0560208030057)：上周沪深指数分别走出了大幅震荡的行情。在银行中报业绩利好以及RQFII即将推出等市场传言的影响之下，指数在周四拉出长阳。受益于RQFII和转融通开通的券商股表现可圈可点，中石油等大型蓝筹触底反弹的走势也极大地拉动了指数。从上周走势来看，周一周二热点集中在中小市值个股，后半周则成为低估值蓝筹的天下。

　　广州证券 袁季(执业编号：S0320200010020)：上周所有行业板块都获得资金流入，从相对值来看，资金大量流入前期调整幅度较大的周期类板块，交通运输、金融服务及电子元器件板块的资金流入较多，不过，资金也温和流入前期较为热门的食品饮料、商业零售等大消费板块，持续性良好。此外，资金同时流入小盘股及大盘股，但流入大盘股的幅度较大。

　　【背景分析】

　　市场心态依然脆弱

　　袁季：最近市场波折较多，几经急落急升后，上证指数暂时仍能维持在2600点一线整理，特别是近一周市场持续反弹，外围市场也有所回暖，投资者信心得以增强。25日长阳的出现进一步激发了投资者短期热情，对利多消息的预期也在升温。但我们仍强调短期不应放松警惕，调整的压力可能并没有得以消化，市场大起大落反映投资者心态仍然脆弱。从技术层面分析，可以比较好地帮助我们判断短期市场走向并更及时地拟定应对策略。其实，8月中旬我们已建议仓位过重的投资者在缺口附近择机降低仓位，现在多头再次对缺口进行试探性攻击，成败与否将关系到2437点底部性质。缺口的指引作用在于，市场运行于缺口以下，防范风险应放在更重要位置，反之，可暂持股待涨。

　　苏海彦：我们认为从中线的角度来看，市场已经处于一个相对低位的区间，理由在于：1.RQFII以及转融通的开通都将会帮助提升市场交易的活跃度，一旦市场继续下跌，这些措施的实施将会起到作用；2.国内不存在类似欧美市场一样的债务风险，因此国内市场有望在此基础上表现出好于欧美市场的态势；3.从已经公布的汇丰8月PMI预览数值来看，PMI回升的概率较大。

　　广发基金 易阳方(执业证书编号F0340100010003)：我国“十二五”规划中明确提出，制造业必须加快产业结构调整，实现由低端向高端的发展，通过促进新兴技术的产业化和传统产业的高技术化来实现产业的升级换代。中国制造业也正从低利润率生产制造领域，向具有较高利润率的研发和品牌营销领域转变。随着制造业的成熟和消费者需求的升级，全球经济逐渐由产品经济向服务经济转变，中国制造业将展现出更高的制造能力，涌现出更多新产品，而站在新技术与消费最前沿，以通信制造等为先导的新一代信息技术相关产业正是主战场。

　　【操作建议】

　　关注高端制造业投资机会

　　苏海彦：近期的操作思路上可以有两种变化，一是在指数低位之时低吸低估值蓝筹股，抛弃对短线效应的追逐，着眼于中线反弹的到来；二是如果关注短线操作需要以波段的思维为主，至少在单边反转信号出现之前波段的思维在短线上还是有帮助的。热点方面，建议逢低关注跌破净资产以及1664点低位的蓝筹，这些个股在中线操作上安全系数预计较高。另外，新兴产业中的互联网、医疗器械、网络传媒等行业的优质个股仍然具备较好的投资价值。

　　袁季：投资者不妨将短期困难预计得更充分一些，多头的防线有暂时被迫后撤的可能，建议调整和控制仓位，保持足够的现金头寸；四、收缩配置的方向及下阶段关注的方向基本一致，仍将民生和消费作为重点，包括食品饮料、电子元器件、医药生物和商业零售等。

　　易阳方：随着欧债危机蔓延、美国经济复苏乏力及中国经济放缓等原因，我们的投资方向已调整到以内需为主的行业，且以超预期的、防御性行业为主。例如品牌消费品可以通过提价等各种方式把成本向下游转嫁，能维持利润，在经济增速下滑的前提下仍然能保持利润增长。制造业中的通讯、电子零配件、汽车跟调结构扩内需关系紧密，都有很好的投资机会。

　　南方日报记者 贾肖明