证券通8月31日市场投资多空分析

　　证券通

　　看多因素：

　　1. 央票量减价稳对冲存准补缴，年内提准加息概率降低  ★☆☆

　　2. 国务院9月召开会议，中小企业发展扶持政策将出台  ★☆☆

　　看空因素：

　　1. 财政部：将修订房产税印花税资源税暂行条例   ★☆☆ 

　　证券通一语道破

　　中国发改委近日表示，国内输入性通胀没有明显减弱，生产成本仍面临上涨压力，而且一些城市的房价仍然较高；这使得投资者之前乐观的预期受到一定压制；此外，市场也正逐步消化中国央行计划扩大存款准备金缴存范围这一紧缩信号带来的影响，不过我们之前已有分析，需缴存的三类保证金存款占整个保证金存款总额不超过70%，银行系统未来六个月内缴存的资金并非市场预期的8000亿元那么多，而是不到6000亿元，即相当于上调存准率2次，市场资金面虽有短痛但无后忧，并大幅降低了央行年内再度上调存准率的可能；短期来看，虽然做多理由尚不充分，投资者情绪偏于谨慎，但估值因素暂时还可能起到限制指数跌幅的作用，预计指数仍可能以区间震荡为主。

　　海外市场方面，我们之前提示，希腊前两大银行合并消息令陷入困境的欧洲银行业看到一些希望；而8月26日伯南克的演讲未提及QE3，仅将9月20日联储例会由一日改为两日，以便“详细讨论政策举措”，总体没有新意，不过美股不跌反升，因市场将希望放在下次联储例会上，放在奥巴马的新刺激方案上；数据显示，在过去一年里，A股与欧美股市走势的相关系数已达0.73，未来欧美经济的不稳定因素仍可能成为扰动A股的因素之一；只是当前并非08年断崖式经济危机，与08年金融危机有所不同的是，目前中国经济对外需依赖已大为减小，在国内持续紧缩的背景下，外需的冲击对中国经济增长的影响明显小于08年，所以投资者不应过分放大外围市场对于A股影响，但仍需关注欧美经济形势是否有超预期恶化情况出现。

　　注：★★★ 对市场影响较大

　　★★☆ 对市场影响一般

　　★☆☆ 对市场影响较小