招商证券：向下空间有限

　　沪深股市昨日探底回升震荡运行。两市开盘后震荡走低，中小盘及创业板股票跌幅居前，午后随着水泥、金融等权重股拉升，大盘止跌反弹，但市场观望气氛深厚，市场陷入牛皮盘整态势。盘面上个股走势分化，热点表现散乱。

　　目前股指仍处于8月9日以来形成的大三角形整理态势之中，正逐渐接近三角形的顶端，从成交量来看，大幅的缩量也显示市场近期将面临方向性选择。昨日盘中沪指一度跌破三角形的下边线，但在大盘股的力撑之下收回。预计随着8月经济数据的公布以及9月5日开始扩大存款准备金缴存范围之后的实际影响显现，市场局面将得以明朗。投资者暂时仍应以轻仓观望为主，等待市场形势的明朗再行动。

　　后市来讲，虽然目前方向仍不明朗，但从当前市场的估值水平来看，市场向下的空间较为有限，而各种利空因素也通过近期的下跌在不断进行着消化，所以若没有超出预期的利空出现，则短线的调整可能反而是中长线进行布局的时机。