申银万国：2500点以下调整空间有限

　　上周沪深股市围绕2500点低位震荡，成交量极度萎缩，周二两市总成交低于1000亿元。从目前来看，CPI数据显示通胀拐点初现，预期有望缓慢向好，短线大盘将继续震荡筑底，2500点以下调整空间有限。

　　昨天公布的8月份CPI为6.2%，较7月份6.5%回落0.3个百分点，其中食品价格涨幅、猪肉价格涨幅和月度翘尾因素都有明显下降。未来几个月翘尾因素有望继续回落。年内通胀拐点初现，虽然需要进一步确认，但政策面的紧预期将趋于宽松，有利于行情稳定并逐渐转暖。

　　不过，短期内由于谨慎心态浓重，个股亮点也不活跃，大盘也不具备迅速走强条件。加上2500点作为多空必争之地，震荡筑底仍将持续。技术上，近期市场已经形成2437点-2630点的震荡箱体，这一箱体有望继续保持。如果海外市场不出意外利空，该箱体的下沿有望形成本次调整的阶段性底部。随着9月下10月上对通胀回落确认，走出底部后或将迎来一波“晚秋行情”。