地量未必地价当心诱多陷阱

　　上周A股市场出现先抑后扬的走势。但上证指数在上周五冲击2500点以失败告终。

　　金百临咨询 秦洪

　　上周A股市场出现先抑后扬的走势。但上证指数在上周五冲击2500点以失败告终，而且，两市成交量却持续萎缩，沪市在上周五的成交量只有不足500亿元，创下本轮调整以来地量。那么，这究竟意味着大盘还有新一轮暴跌，还是大盘已至底部、反弹一触即发？

　　地量并不等于见底

　　笔者以为，就当前A股市场所面临的环境来说，的确存在着一定的底部信号。比如说，A股市场估值水平已经接近2005年的998点和2008年的1664点时的水平。如此信息就提振了投资者的持股心态，使得筹码锁定性提升，在此背景下，大盘的成交量也随之低迷下来。像上周五，沪市成交量已经不足500亿元，而股谚云：地量之后必见地价。所以，上周五沪市不足500亿元的成交量确实强化了当前A股市场的底部预期。

　　但是如果细想想，地量之后见地价的股谚，其实逻辑并不严密。

　　第一，地量之后，万一再现地量呢？就如同前期沪市的量能跌穿800亿元后就有舆论称之为A股市场已现地量。但想不到的是，沪市的成交量持续低迷，以至于沪市在上周五已不足500亿元。换句话说，谁又能够保证沪市的量能不会向400亿元乃至更低的地量级别迈进呢？

　　第二，历史走势显示出，地量见地价的逻辑前提是A股市场持续杀跌之后，空头能量迅速衰退，进而使得大盘出现绝地反击的态势。2005年的998点、2008年的1664点，这些历史性的低点均是在大盘持续急跌或者持续阴跌之后出现的，这说明了市场的空头能量已经极度衰落，在此背景下，方才有新增资金涌入，制造一轮大级别的反转行情。反观目前A股市场，在2500点一线反复挣扎，多头的期望犹存，而“多头不死、跌势不止”的股谚也说明了市场尚未见转机。所以，综合考虑，当前的地量未必就会见地价。

　　小盘股压力不小

　　综上所述，恐怕A股市场的后续行情仍不宜过分乐观。这也可以有两个消息佐证：

　　第一，A股近来没有追随外围市场反弹。近期外围市场持续活跃，美股道琼斯指数更是在上周五持续五连阳，但A股市场却并不为之所动。这说明当前A股有跟跌不跟涨的格局。因此，一旦外围市场经过短线反弹之后再陷弱势，必然会对沪深两市带来新的压力。而从目前舆论报道的相关信息来看，10月份仍然是欧债危机的一个敏感时间周期。一旦欧洲债务危机在10月份有所拓展的话，那么，A股市场可能会出现新的调整压力。正是基于此，目前主流资金仍不敢大举加仓。

　　第二，A股市场本身的调整压力依然沉重。这主要是指结构性的估值压力。比如说，目前银行股、煤炭股的估值的确低企，但如果剔除煤炭股、银行股，目前沪深两市的估值仍然远高于当年998点、1664点的水平。这其实从中小板指的点位与2008年的点位相比较中可以看出这一点。目前中小板指仅仅低于2008年高点不足5%，这说明中小板指的调整力度并不强。既如此，中小板指为代表的小盘股仍有进一步调整的压力。

　　也就是说，未来A股市场调整压力源泉可能是小盘股。这其实在近期的走势中已得到了佐证，比如说，新股行情再度趋于低迷，新股的破发现象在上周重现。再比如说，创业板指出现了明显弱于主板市场指数的走势。由此可见，大盘短线的压力依然存在。

　　不宜盲目加仓

　　在操作中，建议投资者不宜加仓，仓位仍宜保持在50%。同时，投资者需要调整仓位结构，小盘股尽量予以减持。

　　有两类个股可以适当关注：一是产品价格上涨的品种，包括钛白粉的ST钛白、佰利联，硝酸铵的柳化股份、联合化工、兴化股份，锆产业的升华拜克、方兴科技、东方锆业等；二是业绩现拐点的品种，比如说诚志股份、红星发展、新研股份等。

　　录入编辑：张珺