国泰君安：目前汽车板块估值相对安全

　　国泰君安证券11月3日发布研报认为，2011年1-3季度，由于宏观经济紧缩和终端汽车需求不再旺盛，汽车整车和零部件板块的收入和净利润增速都出现了较大幅度的下滑。从行业增长趋势看，市场景气进一步恶化的可能性已不大，但短期内宏观环境和政策环境没有实质性的改善迹象。预期4季度增长情况与3季度类似，2011全年汽车整车板块的收入增长率在10%-13%之间，净利润下降幅度在2%-5%之间。

　　研报认为，目前整车板块目前平均PE12倍左右，零部件板块目前平均PE14倍左右，均接近2006年以来估值的最低点，估值水平的变化基本反映了今年以来行业业绩的走势和市场对前景的预期。目前乘用车估值已仅高于银行，商用车板块也仅13倍PE。随着政策放松以后，投资者会在信心上有所恢复，会先出现估值提升的行情，因此目前汽车板块的估值是相对安全的。维持板块“中性”评级。

　　研报建议选择各自细分板块内有较高资质、业绩表现良好、抗周期波动风险能力强的优质公司作为投资标的，如悦达投资、上海汽车、江铃汽车(微博)、宇通客车、长城汽车等。