证券通11月04日市场投资多空分析

　　证券通

　　看多因素：

　　1. 欧央行降息希腊取消公投，全球收"红包"    ★☆☆

　　2. 央行本周净投放近千亿，传递微调信号，资金面现宽松   ★☆☆

　　3. 刘新华：证监会将进一步强化新股发行中的市场约束  ★☆☆

　　看空因素：

　　1. 我国进出口首破3万亿美元，国际贸易保护大棒高悬  ★☆☆

　　2. 破6.32，人民币中间价创新高  ★☆☆

　　证券通一语道破

　　本周央行公开市场回笼资金规模降至110亿，仅为上周十分之一。而到期释放资金规模则高达1070亿，净投放960亿。隔夜资金价格重新跌回至3%附近。央行此举旨在维持资金利率基本稳定，缓解流动性压力，也进一步表明货币政策的逐步松动。海外市场方面，昨晚欧元出现两大戏剧性事件，其一是欧洲央行意外宣布降息，其二希腊宣布取消公投。由此一来，希腊公投的不确定性消失，欧洲央行降息又对金融市场形成利好。

　　我们认为，10月下旬以来的A股在“两常态、四拐点”的背景中筑底反弹。“两常态”即欧美经济继续疲软、中国经济温和缓降中继续促进转型；“四拐点”分别是：高位回落的通胀、由紧趋松的流动性、政策“微调”、3年期央票中标利率首见下行使市场形成了估值拐点。只是在经济系统性转弱的背景下难以形成新的趋势性牛市，年内行情整体仍是“在筑底中反弹、在反弹中筑底”的基本格局。评判行情的大势趋向还待于观察明年一季度末期经济冷与政策松的匹配情况，也需要关注12月初中央经济工作会议对后续经济政策的定调。

　　注：★★★ 对市场影响较大

　　★★☆ 对市场影响一般

　　★☆☆ 对市场影响较小