证券通12月05日市场投资多空分析

　　证券通

　　看多因素：

　　1. 存款准备金率5日起下调，释放近4000亿资金  ★★☆

　　2. 证监会：完善诚信制度，保护投资者合法权益  ★☆☆

　　3. 新华社：结构性减税拉开大幕  ★☆☆

　　看空因素：

　　1.  A股面临2000亿“抽血”压力  ★☆☆

　　2.  12月再遇年内解禁洪峰日均解禁76.5亿元  ★☆☆

　　3.  人民币罕见两日跌停，或成金砖国家最疲软货币  ★☆☆

　　证券通一语道破

　　上周沪深股市跌宕起伏，在周三大跌后，随着央行下调存准金率及六国央行联合出手，周四大盘出现强劲反弹，周五则再回弱势。本次国内存准下调在时间上是超预期，显示当前的银行存款乏力造成信贷能力不足与外汇占款的缩减，让政策层面感到比较紧张。预计明年一季度还存在一次下调存准可能。但之后公布的11月官方PMI回落到50%以下，警示宏观经济运行不够理想，经济"软着陆"持续，再次打击了做多信心，为后续市场反弹增添诸多不确定性。海外市场方面，六国央行联合出手，通过掉期互换提供美元流动性。此举有助于舒缓银行的流动性困局，对市场情绪有正面的帮助。然而，央行行动归根到底乃流动性安排，并未触及欧债危机的根源：财政赤字与主权债务违约风险。

　　本周焦点在于周三欧洲央行例会，估计减息25基点。9日11月CPI将于公布，市场普遍预测为4.5%，通胀压力有所缓解；此外，中央经济工作会议将于本月初召开，预计财政和货币政策不会有大的变动。我们认为，央行下调存准率，标志货币政策开始转向，2300点政策底意义十分明显。但政策底能否真正成为市场底，还有待观察，目前市场处于政策性利好推动和基本面增速放缓压制的夹缝之中，流动性定向宽松导致的反弹尚难以改变经济下行对股市的拖累，但2300点及以下区域进入了价值投资的战略性选股区间，在此背景下，侧重防御、自下而上挖掘机会是关键。

　　注：★★★ 对市场影响较大

　　★★☆ 对市场影响一般

　　★☆☆ 对市场影响较小