风险加速释放 宽幅波动暗藏玄机

　　金证顾问 刘力

　　本周五个交易日股指均呈现宽幅波动的态势，时而空方连续打压，时而多方发起强势反击，沪指基本围绕2200点整数关口上下波动，多空博弈异常激烈。周K线上，本周沪指报收十字星，成交量较上周有所放大，周K线这一形态亦显现出此位置多空博弈加大。

　　多空双方的激烈博弈实际上是对目前的政策面、基本面预期的反应，政策方面，央行11月底三年来首次降低存款准备经率，时间上超出此前市场预期，且本次下调存准很有可能是接下来货币政策逐步走向适度宽松的开始。二级市场上，虽然目前股指早已跌破存准下调时的点位，但随着时间推移和股指位置下移，伴随空方动能的逐步释放，看多的资金力量也在逐步增强。

　　基本面方面，随着宏观经济下滑，微观层面上市公司的业绩下滑随后将会更加明显的显露出来，与2011年一季度上市公司业绩普遍高位运行相比，预计明年一季度上市公司业绩同比增速很可能明显下滑，实际上，不少上市公司前三季度每股收益已经跌至1毛一下，甚至为负数。二级市场上，近期盘面上个股普遍快速杀跌即是对未来业绩下滑的提前反映。不过，也正是近段时间以来两市个股普遍调整使得市场结构性风险加速释放，而随着这一风险的释放，充分反映未来业绩下滑状况，空方动能也得到了较好的释放，与之相应的是多方动能也在逐步累积之中。

　　下周是2011年度最后一个交易周，由于资金面仍将维持偏紧的局面，周末如无重大利好出台，预计股指将难有起色，整体市场表现出的仍将是局部个股兴风作浪和市场结构性风险释放并存。不过，风险的释放也意味着未来机会的到来，操作策略上，建议投资者在年前左侧做一部分仓位的配置，而待年后股指技术面趋势扭转后再做适当增持，参与未来波段反弹机会。