中国资本市场缺乏定价权 加强治理迫在眉睫

　　中广网北京12月28日消息 据经济之声《交易实况》报道，今年以来，欧元区债务危机恶化，美国陷入经济僵局，日本发生地震与核事故，相比之下，中国经济仍以傲人姿态保持高速度增长。但与实体经济不相符的是，中国资本市场却表现糟糕，导致A股市场萎靡不振的最根本原因是什么？经济之声《交易实况》“财经媒体总编辑年终经济盘点”播出第三期：证券日报副总编董少鹏解读2011中国资本市场。

　　董少鹏：2011年是中国股市非常郁闷的一年。在这个国际形势非常的困难的情况下，国内经济也面临通胀的压力，流动性逐步收紧的压力，包括创业板的泡沫的现象得到一些释放，我们整个资本市场下降的幅度非常大，到年底应该下跌超过了20%，接近30%这么一个状况，是我们近些年资本市场确实是表现非常疲弱的一个阶段。

　　总结这些现象背后的原因，固然有外界金融危机、经济危机冲击的因素，因为毕竟影响到我们的外贸，对我们持续的高增长造成一定的压力，国内也确实面临经济结构调整的一些困难。我们前期大规模投资，刺激经济有一些后续的效应需要来治理，但是总体来说，我觉得我们资本市场如此的低迷和如此的下跌最根本的一个原因还是中国资本市场缺乏自己的独立的定价权，或者说我们的定价权还很不够完善和强大，一有风吹草动，跟跌很快很猛，跟涨很迟，幅度也很小。

　　我们的上市公司尽管也有问题，包括大家都在呼吁退市机制要尽快完善起来，发行的环节要让它真正体现市场的选择，体现真实的市盈率的一个平衡，但是尽管在发现环节有泡沫，退市环节还很不完善。我想我们上市公司整体还是有成长性的，这从一系列数据都可以得到佐证。

　　股市到底问题发生在哪？我前面说缺乏独立和完善的定价权，就是说在一级市场发行的时候就有泡沫，就有过度炒作的嫌疑，因此在这个源头上定价就不是非常的平衡，那么这个后遗症就延续到二级市场上面。

　　主持人：在A股市场的运行机制上还存在哪些亟待解决的问题呢？

　　董少鹏：一个是事后的追惩机制、惩罚机制还不不够，那么最严厉的就是退市机制了，在退市制度之下或者之内应该还包括行政的稽查处罚、司法的稽查处罚等等。这方面我们打击弄虚作假，操纵市场的力度尽管这些年来特别是近五年来在逐步的加大，但是由于退市制度不完善，还有欠缺，我想还是在定价问题上我们有一个综合的病症，所以导致我们的市场一有风吹草动就会暴涨暴跌。上市公司基础好，由于它在发行的时候定价存在些问题和缺失，因此市场中枢就是紊乱，暴涨暴跌的现象在中期还会延续，因此加强市场治理是一个迫在眉睫的问题。

　　主持人：2011年低迷的资本市场让股民们对股市唯恐避之不及，如何才能重树广大投资者对市场的信心？

　　董少鹏：展望2012年，第一个就是要加强新股发行定价机制的改革和完善，这方面从证监会到两个交易所也都在年前发表了相关的比较直率的言论，认为新股的泡沫是需要采取一系列措施进行遏制的。

　　第二点，创业板在现有的基础上还应该加大扩容，要让更多的中小企业、创新型企业能够在我们的创业板上市融资，包括部分的创业资金，包括原始股东，它只要按照规则在这个市场上合规的套现，我觉得我们舆论上不应该给予过多的谴责；它如果是通过操纵价格、弄虚作假，这是我们要打击的。

　　第三点，我们的三板市场，我也呼吁尽快的能够抓紧落实，能够让一批符合条件的小企业，能够在我们的的三板市场融资，从而为解决中小微小企业融资困难发挥资本市场的积极作用。