每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　海格通信：军工通信四大核心业务接力发展

　　在构筑军品四大核心业务的同时，公司积极培育多个新增长点，包括民品业务的数字集群、北斗导航、频谱测试、雷达系统、船舶电子，军品业务的北京海格神舟(专注于信息战对抗技术)、军工外贸(近几年已培育一些海外市场，2011年短暂受中东等地区紧张局势影响)等。

　　公司立足军品，逐步完成民品业务布局，未来二年业绩仍以军品业务为主导；军品业务，从发展趋势上受益于十二五期间，军队投入将从大船、飞机等机械化装备投入转向加大信息化装备投入，长期前景看好。无线电台、军用北斗业务、军用集群通信和卫星通信业务的接力发展，我们预计2012~2013年内业绩增长有望不断提升。上调评级至“推荐”评级，建议逢低买入。

　　(银河证券 王家炜)

　　岳阳林纸：定向增发案出台 大股东现金认购

　　公司此次向大股东定向增发，而大股东全部采取现金方式收购的原因，我们认为是有两个：首先，公司未来发展方向主要是实施“林浆纸一体化”战略，后期公司自有林地的扩大，主要方式将是收购，因此公司未来需要大量的现金来支持公司未来的发展；其次，目前公司二级市场的股价(最新价格为4.68元/股)远低于公司目前净资产(5.33元/股)，控股股份目前已远高于市场的价格对公司进行增资及增持股份，更是向市场表明对公司未来发展充满的信心。

　　按照公司未来规划，至“十二五”末，公司自有林业面积达到458万亩，其中后期需外购和新建280万亩左右。其中大概234万亩外购，46万亩新建。其中外购将多以收购成熟林为主，主要是为了改善公司林地的成熟度。但鉴于造纸行业整体的不景气，我们维持对公司“增持”的投资评级。

　　(齐鲁证券 朱嘉 孙国东)

　　凯迪电力：投产速度和燃料控制决定价值

　　公司盈利增长关键在于单个电厂盈利能力的高低和电厂数量的增长情况，前者主要取决于燃料控制，而后者则要看投产进度。两个因素基本决定了公司的价值。公司目前估值基本合理，未来投资机会主要看上述两个因素是否会出现超预期。

　　我们采用以2018年业绩为基础的估值结果，即若公司各电厂均能顺利收到减排收入，则公司的合理价值为12.3元；反之若CDM申请或签发存在障碍，则公司的合理价值为10.1元。公司目前股价为10.6元，估值基本合理。鉴于生物质发电行业正处于快速上升期，而公司已经成长为该行业的龙头企业，且集团生物质发电资产有注入的可能，我们首次给予公司“推荐”评级。

　　(平安证券 王凡 曾凡)

　　双鹤药业：阳光总在风雨后

　　公司战略清晰，执行力强。公司业务板块的三大支柱，大输液、心血管用药和内分泌用药，都拥有较强的优势。目前双鹤在大输液领域已经位居榜眼，但仍然利用行业洗牌的机遇，加快并购整合的步伐；心血管领域，降压0号销量有望达到11亿片，成为国内单品销量最大的品种，收入超过6个亿，后备产品如匹伐他汀等，同样具有广阔的市场前景；内分泌领域，糖适平、卜可等产品形成了较好的梯队，其它领域也有产品覆盖。根据公司的规划，我们推测药品领域将是未来成长的源动力。

　　盈利预测。预测2011-2013年EPS分别为0.95、1.10和1.28元，对应2011年PE约为16倍。我们认为，短期的波动并不影响公司长期的盈利能力和成长性，华润入主也有望给公司提供支持，加速增长的步伐，维持“推荐”评级。

　　(兴业证券 王晞)

　　中新药业：静待改革收获时

　　自改革以来，公司的23个大品种持续保持较快增长，2011年上半年累计实现销售收入8.18亿元，同比增长12.6%，通脉养心丸、治咳川贝枇杷滴丸等多个大品种的增幅达30%以上；公司所属商业企业的销售实力也明显增强。2009年，连续亏损多年的公司商业企业的运营质量实现了本质的改观，一举扭亏为盈，并开始持续盈利。我们预计随着公司改革的深化，公司潜力将持续稳定的释放出来。

　　公司作为老牌国企，过去经营管理较为僵化，营销管理水平是短板。管理层更迭后，营销短板有所改善。未来随着公司营销和管理的不断革新，潜力将不断释放。但考虑到今年速效救心丸和投资收益均低于预期，我们下调2011年每股收益，预测2011-2013年每股盈利0.41元、0.48元和0.54元。尽管公司短期业绩受到一定的压力，但考虑到未来公司改革后可带来稳定的业绩增长，维持“谨慎推荐”评级。

　　(银河证券 黄国珍)

　　森马服饰：气候 市场环境变化影响运营

　　预计2011年重点财务指标相对良好。结合公司三季报，我们预计2011年公司毛利率估计仍能得以维持；费用率角度，管理费用控制有效，而销售费用率则由于购买店铺、营销网络拓展及新设子公司等影响比上年同期约提高1.5-1.7个百分点。对于2012年，我们预计竞争对手存货处理策略可能会对公司销售收入产生小幅影响，而销售费用则由于公司处于投入期而有小幅提升；管理费用率依然可以有效控制。

　　我们认为市场已经预期到公司2011年下半年所处环境对业绩影响，考虑到公司在休闲装及童装中的龙头地位，以及中国消费升级，不必对公司未来增长做出过悲观的预期，维持年度策略报告中对公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　(银河证券 马莉 李佳嘉)

　　华谊兄弟：东方传奇终止 战略布局仍稳推进

　　与好莱坞合拍英文片一直是公司国际化战略的重要步骤，公司作为国内领先的影视剧公司，积极向海外拓展扩大其品牌影响力，学习先进经验，尽管此次海外扩张遭遇挫折，但我们认为并不会影响其长期的发展战略，对短期业绩影响也不大，公司仍将积极拓展与好莱坞电影企业的合作模式，探索国际化道路，短期若股价出现调整提供更好的介入机会。

　　维持2011-2013年EPS分别为0.35、0.57、0.77元，对应当前股价估值分别为45、28、21倍，估值处于传媒板块的中端，考虑到影视行业的良好发展态势以及公司在行业的龙头地位，业绩的高成长性，公司理应享受更高的估值，我们长期看好其围绕内容主业进行的战略布局，维持6-12个月目标价23.9-25.6元，对应2012年42-45倍PE，“买入”评级。

　　(光大证券 张良卫)