基金大幅加仓 期望A股龙抬头

　　2012年首个交易日，上证指数高开后一路震荡回落，收跌30个点。A股仍延续疲弱的状态，但市场普遍认为2012年春节前后是可能出现行情的时间点。届时恰逢龙年“龙抬头”，A股这条沉睡的“巨龙”或许也有望“抬头”。

　　伺机底部加仓

　　有机构研究报告指出，偏股型基金在2011年底仓位已大幅提升至80%以上，达到2006年以来的较高仓位水平。多家基金公司认为，2012年A股至少会比2011年乐观，而金融、消费类个股是重点关注的品种。

　　海通证券基金仓位研究报告指出，2011年12月16日至2011年12月29日期间偏股型基金的股票仓位由75.51%大幅提升至82.38%，比2011年12月9日至2011年12月22日期间的股票仓位增加了6.87%，升至2006年以来的较高水平。海通证券表示，基金大幅加仓的主要原因在于央行停发三月期央票提升后市降准概率，且市场预期1月信贷投放增加，节后流动性改善或将带来反弹机会。市场近期在多次创出新低后估值偏低，多数基金适时主动提升仓位，期待市场反弹行情。

　　大摩华鑫基金认为，存款准备金率的下降周期已经启动，再次降准指日可待。面临严峻的外部环境以及国内经济所面临的困境，在通胀得到控制、外汇占款连续显著下降的情况下，央行需要开闸放水。虽然初期放水的速度恐怕仍赶不上外漏的速度，降低存款准备金率对刺激经济的效果也远不如降息，但对市场而言，即使远未到艳阳高照，天边的丝丝曙光也能带来一些暖意。

　　南方基金在其2012年度策略报告中表示，市场整体上仍处于底部区域的左侧，短期内将延续震荡探底、伺机反弹的走势，2012年的表现值得期待。虽然股市精确底部难以测算，但股市底部必然是外围资金不断回流股市形成。从估值来看，目前沪深300估值在2011年、2012年的动态市盈率分别为13倍和11倍，对应的利润增长率分别为21%和20%，依然处于历史的估值底部。A股市场当前的整体PE水平相当于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平。

　　消费为“矛” 金融作“盾”

　　有基金公司和基金经理认为，目前大部分行业的PE水平已经处于历史的底部区域，2012年春节后出现一轮上涨行情的可能性较大。

　　南方基金表示，短期来看，在政策真正放松之前，预计市场将维持底部震荡的走势。本月起，上市公司年报开始披露，可以关注业绩超预期的个股。另外，一季度往往是信贷投放较为集中的时间，关注资金面的变化，如果流动性有较为显著的改善，市场单边下跌的走势有望有所改观。

　　从具体行业的PE水平来看，南方基金认为，银行目前估值较低，盈利预测较为稳定。建材、汽车等周期性股票，虽然PE水平在历史底位，但PB水平还处于历史均值水平，主要风险在于盈利能力是否会出现恶化；医药、农林牧渔、食品饮料、电子、传媒、计算机、酒店旅游等成长行业，由于2011年的高增长，整体保持了较高的估值水平，2012年的成长能力是决定行业表现的重要因素。

　　某基金经理表示，2012年股市向上的空间大于向下的空间，至少不会比2011年差。虽然经济底部还需等待，但市场底部已经非常接近，特别是金融股目前投资安全边际高，适合提前潜伏。从更积极的角度而言，消费类个股仍为首选，看好增长前景较好的食品饮料、医药、旅游等。“长期资金的入市是提振A股这条”巨龙“的关键因素之一，2012年春节前我是肯定会加仓的。”该基金经理说。