多方信心不足 止跌信号还得等

　　本周(1月4日至1月6日)因元旦假期只有3个交易日，前2天下跌，最后1天上涨。沪深300指数全周下跌2.35%，周K线连跌9周，新低也在周五被改写。目前，沪深300指数日K线继续在60日均线以下，季均线斜率也向下，维持标准的偏空格局。

　　上周提出“2300点玩变脸”的观点，主要内容是：沪深300指数一旦跌破2300点，多方敢于抄底；一旦沪深300指数返回2300点，却出现价差背离，显示多方信心下降。本周大盘继续向下破位，仍然是两个主基调，价差背离与持仓量增加。

　　周三，期指高开低走，全天没有急跌，跌幅分布均匀。股指期货的多方却始终抬不起头，价差没有有效提升。周三尾盘，沪深300指数到达重要价位2300点。然而，这一次的期指价差升水幅度却不如上周，显示出多方抄底的信心已经大打折扣。

　　多方自己不争气，就别怪大盘继续往下破位。周四14点45分，现货为2272.15点，已经非常接近12月28日创下的2267.11点新低。然而，多方还是虎头蛇尾。

　　1月5日14点45分，沪深300指数为2272.15点，期指升水0.73%，与2011年12月28日13点30分1.19%的升水幅度相比明显收敛。这就导致现货没有创新低，期货却创新低。

　　周五，大盘迎来真正的新低。周五13点30分沪深300指数创出2254.57点的新低。但从价差图来看，在真正的最低点，期指升水依然无法有效扩大。13点30分，升水仅为0.75%。低于10分钟后0.89%的升水幅度。从这些数据即可看出，价格下跌，价差并没有扩大。

　　当然，从另一个角度来说，0.80%已经是升水的上界，不增加也在情理之中。不过，尾盘价差急剧收敛，多方就赖不掉了。周五13点30分沪深300指数创出新低后，直至收盘，现货反弹1.60%。同一时间段，期指的升水幅度也从0.80%下降至0.17%。还是那句老话，现货仅仅反弹了1.60%，升水就如此收敛，多方信心的低迷可见一斑。

　　本周只有3个交易日，但是多方亏损不少，总计亏损金额高达2.07亿元，不仅是连续9周亏损，且单周亏损金额还创出新高。

　　本周，股指期货IF1201合约持仓量依然高达42667手，维持在近一段时间的高位。且排名空头持仓第一的中证期货继续增持空单，预示着大盘还未发出止跌信号。

　　(作者系东方证券分析师)