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信达国际:趁低吸纳茂业国际 目标价2元

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-01 09:32 来源: 新浪财经

  集团上半年纯利3.01亿人民币,按年增长5.2%,若撇除期权费用及非经营性损益,期内纯利按年增长16.9%。去年首3季特许专柜销售额增长49%,同店增长23%。相对第二季,公司录得特许专柜销售总额增长57.6%,同店增长23.3%有所放缓。集团指,通胀持续攀升影响消费,多家门店升级装修,深圳8月世界大学生运动会放长假分流了当地客源,以及西南地区8月异常持续高温,均对第三季度经营造成影响。

  截至去年6月底止,公司于全国17个城市经营及管理37家门店,其中自有物业建筑面积占比约为61.8%(不计管理店建筑面积),较2010年度的60.5%高。根据数据显示,茂业在未来新增物业中,基本上都为自有物业,随着自有物业比重上升,将减轻了公司租金成本上涨的压力,使公司租金收入提升,长远盈利增长更为保证。

  集团现时来自华东、华北及西南的销售占总销售比例已达到55%以上,有助分散单一市场风险。集团计划于2012年保持以每年新增不少于5家门店,且建筑面积平均不少于20万平方米的增长速度。

  股价近日升至2.00元初步受阻,短期或现回吐压力,市场预期集团今年每股盈利增长超过30%,现价相当于今年预测市盈率约9.5倍,较本港上市同业平均约16倍的估值存在较大折让,惟于整体增速与金鹰(03308)及银泰(01833)等地区性百货企业相若下,折让或有机会收窄,因此续建议趁低吸纳。

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